投资者情绪视角下上市公司定向增发的宣告反应

发布时间：2019-01-12 14:49

【摘要】：股权分置改革完成后,定向增发已成为上市公司最重要的再融资方式。本文尝试从投资者情绪角度入手,以2006—2009年在沪深两市实施定向增发融资的A股上市公司为研究的样本,采用事件研究法研究上市公司定向增发的宣告效应。研究结果表明:中国上市公司定向增发普遍能获得正的宣告效应。具体而言,当定向增发前的投资者情绪较高时,投资者情绪与定向增发公司的累积超额收益显著正相关;而当投资者情绪较低时,投资者情绪则与定向增发公司的累积超额收益显著负相关。此外,在不同投资者情绪背景下,公司特征对上市公司定向增发宣告效应也有显著影响。
[Abstract]:After the completion of the split share structure reform, targeted additional issuance has become the most important refinancing method of listed companies. From the perspective of investor sentiment, this paper attempts to study the announcement effect of listed companies in Shanghai and Shenzhen from 2006 to 2009 by using the event study method with the sample of A-share listed companies that implemented private placement financing in Shanghai and Shenzhen stock markets. The results show that Chinese listed companies can generally obtain positive announcement effect. Specifically, when the investor sentiment before the placement is high, the investor sentiment is significantly positively correlated with the cumulative excess return of the placement company. When the investor sentiment is low, the investor sentiment is negatively correlated with the accumulated excess return of the directional placement company. In addition, under the different investor sentiment background, the company characteristic also has the remarkable influence to the listed company directional issuance announcement effect.
【作者单位】： 中国人民大学;北京工商大学;
【基金】：教育部人文社会科学研究一般项目“投资者情绪、定向增发与财富效应”(批准号:11YJC630037) 中国人民大学研究生科学研究基金项目 北京工商大学研究生科研学术创新基金项目资助
【分类号】：F276.6;F832.51;F224

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