双重时变“泰勒规则”在中国货币政策操作中的检验

发布时间：2019-02-14 08:44

【摘要】：本文在双重时变设定中考察泰勒规则在中国的适用性,一方面参数时变性体现的是央行对经济冲击的响应强度变化,另一方面货币政策目标维数的时变性体现的是央行在不同时期核心政策目标的转移。实证结果表明:(1)影响央行利率调整的政策目标维度存在时变性,尤其体现在汇率对利率调整的阶段性影响;(2)利率对通货膨胀的响应并不充分,不符合严格意义上的泰勒规则,但在通货紧缩时期,利率调整在一定程度上能缓解通货紧缩,利率对通货膨胀与通货紧缩的反应存在明显的不对称性。基于我国货币供给的内生性,本文建议,我国应该加快推进利率市场化进程,培育以利率为货币政策中间变量的金融环境。
[Abstract]:This paper examines the applicability of the Taylor rule in China in the context of dual time-varying settings. On the one hand, the time-varying parameters reflect the change in the response intensity of the central bank to economic shocks. On the other hand, the time variation of the dimension of monetary policy objectives reflects the transfer of the central bank's core policy objectives in different periods. The empirical results show that: (1) the policy objective dimension affecting the central bank's interest rate adjustment is time-varying, especially in the stage of exchange rate impact on interest rate adjustment; (2) the response of interest rate to inflation is not sufficient and does not accord with Taylor rule in strict sense, but in deflation period, interest rate adjustment can alleviate deflation to a certain extent. There is obvious asymmetry in the reaction of interest rate to inflation and deflation. Based on the endogeneity of money supply in China, this paper suggests that China should speed up the process of interest rate marketization and foster a financial environment in which interest rate is the intermediate variable of monetary policy.
【作者单位】：广东财经大学金融学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(71303264) 中央高校基本科研业务费专项资金项目(10000-3161137) 广东省高等学校优秀青年教师培养计划资助项目(Yqgdufe1402)的资助
【分类号】：F822.0

【参考文献】

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【共引文献】

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