基于以电商平台为核心的互联网金融研究

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《上海金融》2013年第8期

金融与经济

B2C平台的实力大于供应商时，议价能力强，自主B2C平台给供应商的账期会延长，导致供应商的资金被账期占用，造成供应商的资金压力。所以，自主B2C平台的供应链金融是对供应商被账期占压货款的优化。

（2）第三方网店———订单贷款。

在电商交易中，当消费者购买第三方卖家商品付款时，为了保障消费者权益，货款一般不会直接进入第三方卖家账户，而是先到电商平台或第三方支付平台（例如在淘宝上购买就是直接到达旗下的支付宝账户），当消费者确认收货后，再由电商平台将货款打给第三方卖家。从消费者付款到第三方卖家实际收款这过程中，一般会有若干天时间，造成了对第三方卖家资金的占用。

Kn=Σy0

n

当n→∞，电商金融的信贷资金乘数为

23Σy

limKn=limi=0i=y0*[1+(r+s)+(r+s)+(r+s)+…)]=1n→∞n→∞00n→∞

即K=

1

1倍。从电商金融投入到电商金融的资金，通过循环，给整个电商金融的影响是原先金额的K=

的乘数效应，可以分析得到其对电商平台的意义在于，电商平台不仅能获得贷款利息，还能刺激第三方商家对各类增值服务的使用，使资金在电商平台系统内循环，产生乘数效应，获得更大收益。同时，电商平台能从金融垂直方向打通电商产业链，为商家提供更全面的服务，将增强卖家对电商平台的粘性，提高电商平台在行业中的竞争力。对第三方卖家等各类中小企业的意义在于，电商金融能提高各类中小微企业的资金周转率和产品销量，深入解决一部分中小微企业融资难问题，推动中小企业发展及就业情况的改善，

图7第三方网店订单贷款流程

而订单贷款，就是在电商平台上，当第三方卖家有符合条件的“卖家已发货”的订单，就凭借订单向资金提供方申请贷款，电商平台为资金方提供信用担保，并用已发货订单作为质押，资金方给卖家提供订单贷款，直接打入卖家在电商平台的资金账号中。当消费者确认收货后，由电商平台偿还贷款（如图7）。订单贷款的实质是第三方卖家把之后收到的钱进行提前支取，加速资金周转。

四、电商金融的乘数效应———以第三方网店贷款为例

当电商平台上的第三方网店获取贷款后，其中一部分资金会用于进货、扩大产品规模，而另一部分资金会以贷款利息和购买电商平台的增值服务（如广告、店铺装修、店铺数据分析工具等）的形式，重新进入电商系统，最终又以电商贷款形式为第三方卖家提供贷款，形成循环。本文引入乘数效应，对电商金融中资金的循环进行建模讨论。

假设第三方商家从电商平台获得的贷款利率为r，购买电商平台增值服务的资金占贷款金额的比例为s，且购买增值服务的资金也进入电商金融系统；若于0时刻第三方商家在电商平台中借贷资金，那么下一时刻该部分资金仍然在系统中流动的量为y1=y0*(r+s)，第

促进国民经济发展。

五、电商金融对金融脱媒的影响

电商金融等互联网金融模式的蓬勃发展，对金融脱媒的影响也越来越大。金融脱媒可以发生在两个方向，从资金盈余方角度而言，资金绕开低收益的金融中介向高收益方向运行；从资金需求方角度，绕开高成本的金融中介向低成本融资渠道方向运行。传统金融中介理论认为，金融中介可以利用规模经济和范围经济降低交易成本。现代金融中介理论则利用信息经济学和交易成本经济学的研究成果，认为金融中介存在的意义在于：（1）金融中介可以降低借贷活动中由不对称信息产生的交易成本，分别为贷款前选择项目、贷款后监督项目和项目完成收回贷款三个阶段的交易成本；（2）金融中介由于自身的专业优势，可以减少学习有效利用复杂多样的金融工具并且参与到市场中的成本，，代理投资者进行交易，有效节约参与成本；（3）金融中介作为“流动性蓄水池”，降低交易双方的流动性风险。

互联网让信息不断透明化，降低金融中介依靠信息不对称所掌握的信息优势，下文通过分析互联网金融信息生产的一般函数，来研究互联网金融对金融脱媒程度的影响。

互联网金融信息I的生产与其它产品的生产一样，需要有要素投入进行生产，投入的要素包括：原始信息i、生产技术T、劳动力L和资本K，这四项要素中起决定作用的是i和T，后两项（

剔除技术因素一般

n期内该部分资金仍然在系统中流动的量为yn=y0*(r+s)

n

，那么n期时间电商金融信贷的乘数定义式为：

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