我国上市公司股权激励计划择时问题研究

发布时间：2019-02-25 13:24

【摘要】：本文采用事件研究法,对发布股权激励方案摘要的A股上市公司公告日前后的市场表现进行分析。结果表明,以股票期权为标的物的上市公司在公告日前累积超额收益率显著为负,其股票估值水平也显著低于同行业企业,而以限制性股票为标的物的上市公司在公告日前累积超额收益率则显著为正,并且相对股票期权公司和同行业公司都具有显著更高的股票估值水平。我们的研究结果表明,实施以股票期权为标的物的股权激励计划的企业存在择时机会主义行为,它们倾向于在公司股价较低时推出激励计划,以增加管理层利益。
[Abstract]:This paper analyzes the market performance of A-share listed companies before and after the announcement day by means of event study. The results show that the cumulative excess returns of listed companies with stock options as the subject matter are significantly negative before the announcement date, and the stock valuation level is significantly lower than that of the enterprises in the same industry. On the other hand, the cumulative excess return rate of listed companies with restricted stock as the subject matter is significantly positive before the announcement date, and the stock valuation level is significantly higher than that of the stock options companies and the same industry companies. Our results show that there is timing opportunism in the implementation of equity incentive plans with stock options as the subject matter, and they tend to introduce incentive plans when the stock price is low, in order to increase the benefits of management.
【作者单位】： 安徽财经大学;清华大学经管学院;
【分类号】：F832.51;F272.92

【参考文献】

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本文编号：2430226