开盘集合竞价透明度与价格发现效率

发布时间：2019-06-09 11:42

【摘要】：本文基于上交所开盘集合竞价透明度提高事件为出发点,选择沪市A股上市公司为研究样本,运用价格同步性方法,研究了股票市场透明度与价格发现效率的关系。研究发现:开盘集合竞价透明度提高后,市场的流动性降低;个股与市场反应的一致性降低,市场模型的拟合优度均有显著下降,开盘价格发现效率降低,同时市场效率系数的稳健性检验结果也证明了这一点。这表明股市透明度的提高并不一定会提升市场质量,但对证券监管具有一定的参考意义。
[Abstract]:Based on the event of improving the transparency of collective bidding in Shanghai Stock Exchange, this paper selects A-share listed companies in Shanghai Stock Exchange as the research sample, and studies the relationship between the transparency of stock market and the efficiency of price discovery by using the method of price synchronization. It is found that the liquidity of the market decreases with the increase of the transparency of the opening collective bidding. The consistency between individual stocks and market reaction is reduced, the goodness of fit of market model is significantly decreased, and the efficiency of opening price is decreased. At the same time, the robustness test results of market efficiency coefficient also prove this. This shows that the improvement of stock market transparency does not necessarily improve the market quality, but it has certain reference significance for securities supervision.
【作者单位】： 河南财经政法大学会计学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(批准号:71101044) 教育部人文社会科学研究基金项目(批准号:11YJC790288)的资助
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】

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本文编号：2495523