春节文化、一月价值溢价效应与投资者非理性投资
发布时间：2019-06-13 14:39
【摘要】：本文以1995年1月至2010年12月间的沪深两市所有A股股票作为研究样本,采用基于广义误差分布的广义自回归条件异方差模型(GED-GARCH)对我国股票市场一月效应进行验证,结果显示我国股票市场存在显著的"一月效应"。接着,本文利用Fama-MacBeth时间序列横截面回归法验证了我国存在"一月价值溢价效应"。最后,本文研究发现春节文化可以作为解释"一月价值溢价效应"的依据。个人投资者在春节前获得大笔年终奖金后,偏好于投资高风险的股票,导致了该效应的产生。
[Abstract]:In this paper, all A-share stocks in Shanghai and Shenzhen stock markets from January 1995 to December 2010 are taken as research samples, and the generalized autoregression conditional heteroscedasticity model (GED-GARCH) based on generalized error distribution is used to verify the January effect of China's stock market. the results show that there is a significant "January effect" in China's stock market. Then, the Fama-MacBeth time series cross-section regression method is used to verify the existence of "January value premium effect" in China. Finally, this paper finds that Spring Festival culture can be used as the basis for explaining the January value premium effect. After receiving large year-end bonuses before the Spring Festival, individual investors prefer to invest in risky stocks, which leads to this effect.
【作者单位】： 对外经济贸易大学国际经济贸易学院;
【基金】：“对外经济贸易大学学术创新团队资助项目”(项目号:CXTD3-01);“对外经济贸易大学‘211工程’三期建设项目以及对外经济贸易大学研究生科研创新基金(项目号:B20100203)的资助
【分类号】：F224;F832.51
[Abstract]:In this paper, all A-share stocks in Shanghai and Shenzhen stock markets from January 1995 to December 2010 are taken as research samples, and the generalized autoregression conditional heteroscedasticity model (GED-GARCH) based on generalized error distribution is used to verify the January effect of China's stock market. the results show that there is a significant "January effect" in China's stock market. Then, the Fama-MacBeth time series cross-section regression method is used to verify the existence of "January value premium effect" in China. Finally, this paper finds that Spring Festival culture can be used as the basis for explaining the January value premium effect. After receiving large year-end bonuses before the Spring Festival, individual investors prefer to invest in risky stocks, which leads to this effect.
【作者单位】： 对外经济贸易大学国际经济贸易学院;
【基金】：“对外经济贸易大学学术创新团队资助项目”(项目号:CXTD3-01);“对外经济贸易大学‘211工程’三期建设项目以及对外经济贸易大学研究生科研创新基金(项目号:B20100203)的资助
【分类号】：F224;F832.51
【参考文献】
相关期刊论文 前2条
1 张兵;中国股市日历效应研究:基于滚动样本检验的方法[J];金融研究;2005年07期
2 王晋斌;价值溢价:中国股票市场1994-2002[J];金融研究;2004年03期
【共引文献】
相关期刊论文 前5条
1 陈国进;范长平;;我国股票市场的过度反应现象及其成因分析[J];南开经济研究;2006年03期
2 何晓光;许友传;;中国A股市场的月份效应研究[J];生产力研究;2006年01期
3 刘凤元,陈俊芳;换月效应的窗饰解释:基于上海市场的实证[J];数量经济技术经济研究;2004年03期
4 李怀祖;于阳;;理性定价与非理性定价——中国A股市场溢价成因研究[J];山西财经大学学报;2006年05期
5 邢精平;臧大年;;换月效应、窗饰与股指期货合约到期日设计[J];证券市场导报;2006年09期
相关博士学位论文 前5条
1 蒋瑛琨;中国证券投资基金业绩评价研究[D];吉林大学;2005年
2 刘q，
本文编号：2498589
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