市场错误定价、价值投资超额收益及其成因研究

发布时间：2019-06-13 19:51

【摘要】：本文以1999—2008年沪深A股上市公司为样本,系统地检验了市场错误定价与横截面股票收益之间的关系,并对价值投资策略能获取超额收益的成因进行探讨。实证结果表明,市场错误定价现象常年存在,且对横截面股票收益具有较强的预测作用,持有价值型股票组合在未来1年能获取正的超额收益;价值投资的超额收益主要归因于投资者异质信念与上市公司的财务困境风险,与股票系统风险并不显著相关。
[Abstract]:In this paper, the relationship between the market error pricing and the cross-section stock income is systematically tested in the Shanghai-Shenzhen A-share listed company in the period of 1999 to 2008, and the cause of the excess income can be obtained by the value investment strategy. The empirical results show that the market error pricing is a perennial problem, and has a strong forecast effect on the cross-section stock income, and the stock portfolio with the value of the market will be able to obtain positive excess income in the next 1 year; The excess income of the value investment is mainly due to the investor's heterogeneous conviction and the financial distress risk of the listed company, and the risk of the stock system is not significantly related.
【作者单位】： 中国人民大学;北京工商大学;
【基金】：国家自然科学基金项目(70872106),国家自然科学基金项目(70501029) 教育部人文社会科学研究项目(07JA790005) 北京工商大学研究生科研学术创新基金项目资助
【分类号】：F224;F832.51

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2498776