目前中国政府债券市场存在的主要问题

发布时间：2019-11-07 09:09

【摘要】：本文对我国政府债券市场的宏观环境、发行市场、二级市场和衍生品市场四个方面存在的问题进行了综合分析,在借鉴国外成熟市场经验基础上,从优化政府债券市场的宏观环境、充实完善政府债券的发行市场、积极推进政府债券二级市场的发展、积极推进政府债券衍生品市场的发展四个角度,提出了课题组的政策建议主张,以期促进中国政府债券市场的健康发展。
【图文】：

2012年第19期(总第2435期)9在0.4%～2.8%之间，公开发行的成本费率在1.1%～10.2%，发行规模越大，发行成本费率越低。日本国债的发行成本费率0.9%～1.17%之间，，附息国债的发行费率低于贴现国债的发行费率。从图1中看出，虽然我国国债的发行成本费率自建立招标机制以来一直处于下降趋势，但是相比国际成熟政府债券市场的发行费率仍然偏高。①2.政府债券的发行机制。(1)国债一级自营商功能尚不健全，组成结构单一，且权利与义务未能完全落实。在我国，国债一级自营商是指具备一定资格条件，经财政部、中国人民银行的中国证监会共同审核确认的银行、证券公司和其他非银行金融机构。其主要职能是参与财政部国债招标发行，开展分销、零售业务，促进国债发行，维护国债市场顺畅运转。实行国债一级自营商制度是国际上较为通行的做法。我国从1993年开始建立一级自营商制度，同年，财政部、中国人民银行的中国证监会制定了《中华人民共和国国债一级自营商管理办法》。实践证明，国债一级自营商发挥了独特的功能，初步实现了“批发—零售一体化”，有效地降低了发行费用，缩短了发行时间。但是，现行的国债一级自营商还存在一些缺陷，主要表现在以下几个方面:第一，功能尚不健全。现实中，国债一级自营商主要是在发行市场发挥着“批发商”的作用，以其资金规模大、管理能力强、经验丰富的优势，大大便利了国债的顺畅发行和分销。但是，国债一级自营商在活跃市尝维护市场流动性、联结市场等方面所发挥的作用甚微。第二，权利与义务未能完全落实。根据现行的国债一级自营商管理办法，国债一级自营商享有优先承销股票的权利;优先取得参与中央银行国债公开市场操作的资格;享有进行国债回购业务的资格;具有投资国债投资基金的资?

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本文编号：2557205