考虑结构突变的人民币远期外汇市场无偏性研究

发布时间：2019-11-12 03:34

【摘要】：本文考察我国汇改后的美元/人民币、欧元/人民币、日元/人民币的即期汇率和远期汇率之间的协整关系以及对应远期市场的无偏性。FMOLS估计结果表明,回归模型中变量间关系存在结构突变。允许结构突变的协整模型估计结果表明:美元/人民币远期市场的无偏性模型存在多个结构突变点,对应市场的无偏性在某些时段成立;日元/人民币远期市场的无偏性模型也存在多个结构突变点,对应市场的无偏性在整个考察期内均不成立;欧元/人民币远期市场的无偏性模型不存在结构突变,对应市场的无偏性在整个考察期内不成立。
【图文】：

图１美元模型③：Ｃ／Ｓ模型图２美元模型④：Ｃ／Ｓ／Ｔ模型图３日元模型⑤：Ｃ／Ｓ模型当对数水平协整模型没有结构突变时，模型（１０）中参数在各子样本中的估计结果应该是稳定的。但是，表１中的结果显示，对数水平模型估计的α′和γ′在各子样本中是变化的。因此，对应地，模型（１０）中的参数ａ和ｇ在各子样本中的估计结果也是变化的，若假设ａ和ｇ不变，，则调整参数θ在各子样本中也是变化的，参数ｂ在子样本中变化。模型（１０）在各子样本中的估计结果显示。其中，美元模型和日元模型对应的子样本区间分别由检测出的结构突变点决定。由整个样本期内的估计结果可知：美元模型估计的ｂ值显７６上海财经大学学报２０１２年第４期

图１美元模型③：Ｃ／Ｓ模型图２美元模型④：Ｃ／Ｓ／Ｔ模型图３日元模型⑤：Ｃ／Ｓ模型当对数水平协整模型没有结构突变时，模型（１０）中参数在各子样本中的估计结果应该是稳定的。但是，表１中的结果显示，对数水平模型估计的α′和γ′在各子样本中是变化的。因此，对应地，模型（１０）中的参数ａ和ｇ在各子样本中的估计结果也是变化的，若假设ａ和ｇ不变，则调整参数θ在各子样本中也是变化的，参数ｂ在子样本中变化。模型（１０）在各子样本中的估计结果显示。其中，美元模型和日元模型对应的子样本区间分别由检测出的结构突变点决定。由整个样本期内的估计结果可知：美元模型估计的ｂ值显７６上海财经大学学报２０１２年第４期

【参考文献】

相关期刊论文 前3条

1 王少平,李子奈;结构突变与人民币汇率的经验分析[J];世界经济;2003年08期

2 陈蓉;郑振龙;;结构突变、推定预期与风险溢酬:美元/人民币远期汇率定价偏差的信息含量[J];世界经济;2009年06期

3 田凤平;李仲飞;刘京军;;人民币远期外汇市场的有效性检验——基于半参数估计方法[J];山西财经大学学报;2011年03期

【共引文献】

相关期刊论文 前10条

1 郑振龙;莫天瑜;;政策利率引导市场利率的走势吗——央票发行利率与央票市场利率双向互动关系研究[J];财贸经济;2011年01期

2 邓观明;;中国银行间外汇市场的套利机会[J];金融论坛;2010年06期

3 郑振龙;莫天瑜;;流动性补偿、信息不对称与市场预期:央票发行对央票交易成本的影响分析[J];当代财经;2010年02期

4 杨玲玲;孙海霞;;境内外人民币远期外汇市场有效性及其价格发现力——基于汇率期限结构的实证检验[J];当代经济科学;2011年02期

5 储慧斌;李科;马超群;周四清;;中国能源需求的结构突变研究[J];系统工程;2005年11期

6 余秀琴;郑少智;;改革开放30年广东省经济增长的实证分析——基于结构突变理论[J];改革与战略;2009年03期

7 肖宏伟;王振全;;人民币汇率的结构突变研究[J];区域金融研究;2009年10期

8 李晓峰;钱利珍;黎琦嘉;;人民币汇率预期特征研究——基于调查数据的实证分析[J];国际金融研究;2011年12期

9 陈龙江;;结构突变对实证估计方法选择的影响:以人民币汇率为例[J];海南金融;2008年12期

10 肖宏伟;王振全;;关于人民币汇率结构突变的研究[J];海南金融;2009年09期

相关博士学位论文 前10条

1 陈文政;中国国际储备适度规模研究[D];南开大学;2010年

2 陈龙江;人民币汇率变动的农产品出口效应：理论与实证研究[D];浙江大学;2007年

3 黄志刚;宏观调控效应的汇率制度分析[D];福建师范大学;2008年

4 胡锡健;股票量价渐近分布及其变点的统计过程控制监测[D];新疆大学;2008年

5 李何;供求特征、策略性行为对市场结构的作用机理研究[D];吉林大学;2009年

6 王雅杰;人民币行为均衡汇率研究[D];哈尔滨工业大学;2008年

7 王鹏;我国土地价格的形成机理及其与房地产价格的关联性研究[D];吉林大学;2010年

8 王郧;中国期货市场波动性与投资者交易行为研究[D];华中科技大学;2010年

9 张自然;人民币汇率波动及外汇风险度量的实证研究[D];中国矿业大学（北京）;2010年

10 张馨月;基于收入变迁的城镇居民乘用车需求演化规律研究[D];吉林大学;2011年

相关硕士学位论文 前10条

1 王晓英;人民币汇率变动对中国园艺产品出口的影响分析[D];华中农业大学;2010年

2 周莉;GMDH结构突变搜索模型及实证研究[D];电子科技大学;2006年

3 黄荣哲;中国货币政策规则性与相机抉择性的选择与实证分析[D];广西大学;2006年

4 陈达忠;人民币汇率形成新机制的特征及其实证分析[D];华东师范大学;2007年

5 周靖;随机时间序列模型在商品国际价格预测中的适用性研究[D];西南财经大学;2007年

6 黄斌;人民币汇率均衡水平研究[D];郑州大学;2007年

7 李涛;区间结构突变的单位根检验和蒙特卡洛模拟[D];新疆大学;2007年

8 田延宾;中国国际收支指标的结构变化研究[D];北京化工大学;2008年

9 袁丽娜;中国宏观经济总量波动趋势检验[D];山东大学;2008年

10 邱国景;人民币名义汇率粘性的原因及其经济效应研究[D];贵州大学;2008年

【二级参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 徐剑刚;李治国;张晓蓉;;人民币NDF与即期汇率的动态关联性研究[J];财经研究;2007年09期

2 张陶伟,杨金国;人民币NDF与人民币汇率失调关系的实证分析[J];国际金融研究;2005年10期

3 陈蓉;郑振龙;;期货价格能否预测未来的现货价格?[J];国际金融研究;2007年09期

4 代幼渝;杨莹;;人民币境外NDF汇率、境内远期汇率与即期汇率的关系的实证研究[J];国际金融研究;2007年10期

5 黄学军;吴冲锋;;离岸人民币非交割远期与境内即期汇率价格的互动:改革前后[J];金融研究;2006年11期

6 李晓峰;陈华;;人民币即期汇率市场与境外衍生市场之间的信息流动关系研究[J];金融研究;2008年05期

7 王少平,李子奈;结构突变与人民币汇率的经验分析[J];世界经济;2003年08期

8 陆前进;;人民币汇率变动研究——基于人民币对美元和非美元货币汇率的分析[J];数量经济技术经济研究;2009年07期

9 任兆璋;宁忠忠;;人民币汇率预期与人民币NDF汇率的实证研究[J];学术研究;2005年12期

10 陈蓉;郑振龙;;无偏估计、价格发现与期货市场效率——期货与现货价格关系[J];系统工程理论与实践;2008年08期

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 王春平;刘传哲;;人民币均衡实际汇率测度与准确性检验[J];科技导报;2007年03期

2 罗国兵;;金融政策对房地产价格影响的实证分析[J];今日湖北(理论版);2007年04期

3 朱红伟;;股票市场的非对称价格传递[J];经济师;2006年04期

4 栾惠德;;带有结构突变的单位根检验——文献综述[J];数量经济技术经济研究;2007年03期

5 李永来;刘超;高小敏;;我国经济增长动力的区域差异分析[J];西安交通大学学报(社会科学版);2009年01期

6 邹亚生;粟坤全;;封闭式基金折价的结构突变特征及其启示[J];金融研究;2010年07期

7 白仲林;刘传文;杨萍;;“堤坝”型结构突变的时间序列单位根检验及其应用——对PPP的经验分析[J];统计与信息论坛;2011年02期

8 张林;涂文琪;;基于协整模型的中国信息基础设施与知识市场关系研究[J];当代经济;2010年07期

9 徐梦周;赵华;;欧元汇率与中欧贸易收支的协整性分析:基于1999——2006年数据[J];西安电子科技大学学报(社会科学版);2008年03期

10 王健;王汝芳;;人均实际国内生产总值是面板变结构平稳还是单位根——基于中国省际数据的实证分析[J];中国流通经济;2009年05期

相关会议论文 前10条

1 王一鸣;赵华;;我国沪深300指数波动率结构突变的检验[A];数学·力学·物理学·高新技术交叉研究进展——2010（13）卷[C];2010年

2 黄卓妍;童行伟;;招商银行A股与H股股票价格的相似度分析[A];中国现场统计研究会第十三届学术年会论文集[C];2007年

3 陈蓉;郑振龙;;美元/人民币远期汇率定价偏差信息含量研究[A];第三届（2008）中国管理学年会论文集[C];2008年

4 ;中国宏观经济时序的平稳性再考察——内生突变与平滑转换[A];2010年中国产业组织前沿论坛会议文集[C];2010年

5 胡乃鹏;田金信;杨英杰;;房地产金融结构与房地产经济增长关系研究[A];第九届中国管理科学学术年会论文集[C];2007年

6 袁靖;;我国保险市场与资本市场动态关联性实证研究[A];十二五·新挑战：经济社会综合风险管理——北大赛瑟（CCISSR）论坛文集·2011[C];2011年

7 竹俊;;美国新经济发展与存货控制改善的因果关系检验[A];全国美国经济学会会长扩大会议暨“当代世界经济格局下的中美经贸关系”学术研讨会论文集[C];2005年

8 刘江会;唐东波;;市场化进程中城乡财产性收入与经济增长关系研究[A];上海市经济学会学术年刊(2009)[C];2009年

9 杨怀东;伍娟;盛虎;;基于高频数据的成对交易统计套利策略实证研究[A];第五届（2010）中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2010年

10 周葵;杜清燕;;四川省城市化水平与耕地资源的计量和协调性分析[A];2011中国可持续发展论坛2011年专刊（一）[C];2011年

相关重要报纸文章 前1条

1 黄谦;现代套期保值理论的实际运用[N];期货日报;2011年

相关博士学位论文 前10条

1 方臻e

本文编号：2559567