全球ETF市场繁荣背后的系统性隐忧辨析

发布时间：2020-01-27 20:40

【摘要】：交易所交易基金(ETF)市场规模不断膨胀,产品结构日趋复杂和不透明,参与者关系越发相互关联,已经模糊了原有的传统业务认识,对金融市场稳定的潜在系统性影响受到更多监管关注,包括交易冲击影响,合成结构下的互换交易对手方风险及抵押品风险,融券交易的累加风险,杠杆风险,以及透支原有产品认识等。对境内ETF市场来说,目前还不存在滋生隐患的土壤,主要任务还是适度借鉴创新,不断提高风控水平,推动市场健康稳定发展。
【图文】：

场快速发展的重要驱动力之一。尤其是在欧洲市场，这种倾向更加明显，截至2010年底，，合成ETF资产规模占全部ETF的比例已经接近50%(见图5)。相比传统结构，合成ETF大量采用互换等衍生品来拟合提供标的资产收益，目前常用结构有两种。在非融资性互换ETF结构(Unfund Swap ETF Structure)中，ETF发行人创造ETF份额时从授权参与者/做市商手中获得的是现金而不是传统结构中的篮子股票，并利用这部分现金与另一金融中介达成总收益互换交易，以获得ETF标的资产的收益；与此同时，Swap对手方将提供股票资产组合作为担保，但担保资产组合可以完全不同于ETF标的资产。在融资性互换ETF结构(Fund Swap ETF Structure)中

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2573754