我国外汇储备的结构管理研究

发布时间：2020-04-10 18:05

【摘要】：本文研究的是我国的外汇储备的结构管理,外汇储备的结构管理指的是在我国目前外汇储备的规模的基础上调整外汇储备的币种结构及资产结构。目前我国的外汇储备已经达到3.1万亿美元,在金融危机的背景下,随着美元的贬值,我国巨额外汇储备资产面临着不断缩水的风险。我国外汇储备的规模仍然保持不断上涨的态势,因此我们急切需要研究的问题是如何配置我国外汇储备币种结构,如何调整我国现有的外汇储备的资产结构。 目前我国外汇储备的结构管理存在许多问题：首先,我国外汇储备的币种结构主要问题是币种结构中美元占据绝大比重,有很高的美元依赖性；其次,资产结构方面,我国外汇储备主要投资方向是收益率较低而安全性相对较高的美国的政府债券,而对于其他的信用等级较高的机构债券和企业债券投资比例明显很低,同时资产主要投资于金融性资产,对于非金融资产例如黄金的投资、战略性储备资产的投资比例很低；再次,我国对外汇储备结构管理秉持传统的储备规模太大无法管理以及规模越大越好的传统观念,而且这种观念根深蒂固。 境外各国的外汇储备的结构管理共同之处是对外汇储备进行分层次的管理,针对使用外汇储备不同层次的需求有不同的管理模式。西方国家的外汇储备的结构管理的理论模型以及外国的外汇储备结构管理的经验对于我们在进行我国的外汇储备的结构管理上有方法论的指导意义。 在金融危机的背景下,在我国的外汇储备呈不断上升的趋势的情况下,对外汇储备的结构管理对策可以分为四个部分：首先是优化管理外汇储备的币种结构,其次是优化管理外汇储备的资产结构;再次是要不断降低我国外汇储备的规模,减轻我国外汇储备结构管理的压力；最后从管理者管理观念的角度出发,需要管理者转变外汇储备管理规模过大无法管理以及外汇储备规模越大越好的观念。 外汇储备结构管理其次是资产结构的管理,资产结构的优化管理可以从两个方面进行分析：金融资产的投资方向与非金融资产的投资方向,从而得出我国资产结构管理的相应对策,最后通过各个部分对于我国外汇储备结构管理的分析,总结出优化管理我国外汇储备结构的对策。 本文的创新点是在已有的西方外汇储备结构管理模型即(马克维茨,海勒奈特,杜利模型)的基础上对我国优化币种结构提出新的看法。我国外汇储备的币种结构可以从外汇储备的功能出发,分析在单一影响我国外汇储备币种结构的因素下我国外汇储备的币种结构,根据各个因素在影响币种结构中占的比重计算得出我国合理的外汇储备币种结构安排。 外汇储备的结构管理不是一蹴而就的项目,而是一项巨大的工程,需要循序渐进的进行。首先,根据影响外汇储备币种结构的主要因素调整我国外汇储备的币种结构,达到币种结构优化；根据对外汇储备资产结构情况的分析,资产结构方面要努力提高股权结构,增加对高信用等级债券的机构企业债券投资,提高黄金储备的比重,增加战略物资的投资等不断优化我国资产结构。总之,我国外汇储备管理者要对外汇储备的结构管理加以重视,保持我国外汇储备资产的保值增值。
【图文】：

截止20n年6月份，，根据我国外汇管理局公布数据显示，我国的外汇储备达到31975亿美元，并保持不断增长的态势，我国的外汇储备的结构管理已成为热点话题。如图1一1与1一2所示我国历年来的外汇储备以及其增长的趋势。户户， /111///二 二一一尸 _11...///。 111口 口一一一一~一//一 1111111____.。。。。。…口 .1.1111图1一1外汇储备历史数据及变化趋势(单位:亿美元)直直 ...八八11， ， \\\I\_11111告告书气不了六州附附图1一2外汇储备历史增长率趋势(单位:亿美元)数据来源二国家外汇管理局从图1一1中可以清晰地看出我国的外汇储备的增长态势，从图1一1中可以看出我国的外汇储备的增量呈不断上升趋势，这种趋势在2008年的金融危机爆发后有所减缓。从图1一2中可以看出在我国的外汇储备保持不断增长的态势，

20002001200 20032004200520062007200820092010-叫卜一日元/美元图1一4日元兑美元的汇率走势资料来源:国际货币基金组织 (IMF)网站，COFER数据库，图表为根据COFER数据绘制我国的外汇储备管理需要考虑收益性因素，图1一3、1一4为各国2000年到2010年的汇率走势情况。可以看出我国外汇储备币种中英镑、欧元、日元相对于美元总体趋势都是在升值，而美元则处于不断贬值的状态。我国目前为美国国债外国投资者中第一大持有国，外汇储备的币种结构上美元占据绝大比例。在当前的汇率形势和我国现有的美元资产占绝大比重的外汇结构下，高额储备对我国不利。我国外汇储备面临的风险一方面是美元汇率下跌风险，另一方面是美国国债、机构债券市场价值在巨额抛售情况下市场价值下跌的风险。我国外汇储备的账面资产价值己经由于美元的贬值
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F832.6

【参考文献】

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本文编号：2622547