基于双方违约风险的利率互换定价模型研究

发布时间：2020-05-21 12:04

【摘要】：随着理论市场化的推进,利率风险在企业风险管理中扮演着越来越重要的角色。无论是国际利率市场还是国内的利率市场,未来的利率走势都是无踪可循。利率互换是目前各个企业和金融机构进行利率风险的规避最行之有效的方法。利率互换的定价更是一个亟待研究的课题。本文共分为4章。第1章是绪论。第2章是基于几何布朗运动的利率互换交易双方违约概率测算模型。第3章基于双方违约风险的利率互换定价模型。第4章是实证研究。最后一章是结论。论文的主要工作：一是通过在利率互换定价基本模型中引入交易双方的违约概率,反映交易双方的违约风险。二是对比不同的违约风险对应的利率互换价格,论证本文基于双方违约风险的利率互换定价模型符合“违约风险越高、自身支付利率越高、交易对手支付利率越低”这一经济学基本规律。三是通过几何布朗运动刻画利率互换交易双方的资产价值随时间变化规律,求得资产价值小于违约临界点的违约概率。主要特色与创新：一是通过在利率互换定价基本模型中引入交易双方的违约概率,反映交易双方的违约风险。使得利率互换定价模型反映“违约风险越小,支付的利率互换价格越低”这一经济学规律。二是通过几何布朗运动刻画利率互换交易双方的资产价值随时间变化规律,求得当资产价值小于违约临界点的违约概率,反映公司的资产价值与负债的对比关系这一违约概率的根本影响因素。三是通过不同的利率互换交易双方的资产价值变化率标准差,反映交易双方违约风险的变化。论证了本文基于双方违约风险的利率互换定价模型符合“自身违约风险越高、自身互换利率越高、对方互换利率越低”这一经济学基本规律。
【图文】：

结构图,结构图,利率互换,定价模型

图1.1研究框架结构图Fig1.1ThePietureofresearehstruetureofthethesis文共分为4章。第1章是绪论，对本文的选题背景和选题意义进行了阐述，外现有研究进行总结和分析，阐明了现有研究的问题以及本文的解决方法于几何布朗运动的利率互换交易双方违约概率测算模型，是构建本文基于利率互换定价模型的关键和基础。第3章是本文的核心模型“基于双方违约互换定价模型，，，，这一章阐述的如何在无风险定价模型中对按照交易双方的大小对交易双方的利率互换价格进行合理的补偿。通过借鉴金融学经典理映风险大小”的思路。计算在交易双方中一方违约风险确定的情况下，对方本文定价模型计算结果的相互关系。论证不同违约风险对应的利率互换价自身违约风险越高、自身互换利率越高、对方互换利率越低”这一经济学基本是本文的核心，是利率互换定价的关键。第4章是实证研究，分别采用真

违约风险,固定利率,浮动利率,价格关系

本文建立的基于双方违约风险的利率互换定价模型是否符合“违约风险越大，交易对手支付利率越低”这一经济学基本规律。图4.1是表4.10更为直观的表示。4.4.2固定利率支付方违约风险与固定利率价格关系检验检验固定利率支付方违约风险与固定利率价格的关系，实质上就是检验基于双方违约风险的利率互换定价模型是否符合“自身违约风险越大，自身利率价格越越高”这一经济学基本规律。金融学经典理论中，公司资产变化率标准差反映公司违约风险的大小。针对本文实证研究数据，在浮动利率支付方公司A的资产变化率标准差aB不变的条件下，假设固定利率支付方公司B的资产变化率标准差o’B分别为0.5，1，1.5
【学位授予单位】：大连理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F820;F224

【参考文献】