普尔分析框架下我国货币政策中介目标的选择

发布时间：2020-05-28 09:54

【摘要】：货币中介目标的选择是货币政策的重要组成部分,直接关系着央行对物价和产出的调控效果。良好的中介目标需要具备四个特性：相关性、可测性、可控性和抗干扰性。国内学者大多集中分析指标的相关性和可控性,但是对指标的抗干扰性鲜有研究。 普尔理论框架适合研究指标的抗干扰性,本文引入金融创新因素对普尔模型进行扩展并进行数理分析,得到两个重要命题。命题一阐述了决定指标之间抗干扰性优劣的本质条件,命题二阐述了影响指标之间抗干扰性优劣的其他因素。在数理命题的基础上,对普尔模型的参数进行动态估计并采用泰勒规则还原参数原值。实证结果显示随着我国金融改革创新的推进,总需求利率弹性降低,货币需求利率弹性增加。将计量所得的动态参数进行抗干扰性计算,结果显示利率指标在抗干扰性上长期表现优越,货币供应量指标在抗干扰性上长期处于劣势。因此在货币政策中介目标的选择上,必须重视利率指标在抗干扰性所体现出来的优势。 本文认为央行应该打造更适合利率发挥作用的金融制度环境,并提出相关建议。
【图文】：

即便加上企业在欧洲债券市场的融资额也仍然小于2%’;期权期货市场对于德国企业基本不起作用。可以认为企业的资金来源基本只能从银行渠道获得。见图3.1。 1Frank一snAllen，nouglasoa一e:Awe一rareeomparisonofintermediariesandnnaneia一marketsinoermanyand theUS.EuroPeanEeonomieReview.1995，，179一209

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本文编号：2685070