基于滤波的沪深300股指期货高频跨期套利实证研究

发布时间：2020-07-13 00:14

【摘要】：沪深300股指期货自2010年4月16日推出以来,深刻的改变了中国资本市场的运行规律,使得中国股票市场从只能单边做多变为既可以做多也可以做空。股指期货的推出有利于机构投资者或者大资金量的个人投资者进行对冲,从而可以规避市场下跌的风险。同时沪深300股指期货作为一个衍生品合约,衍生品的杠杆吸引了广大投资者从事交易活动,杠杆可以使得投资者在短期内获取高额收益,也可以使得投资者短期内亏损大部分资金,杠杆是把双刃剑。本文不是探讨股指期货的价格预测,而是研究股指期货的跨期套利行为。相比于国外发达的衍生品交易市场,我国的衍生品交易时间相对滞后,尤其是金融衍生品。股指期货推出4年不到的时间,一个市场在诞生初期,由于参与者不足、政策限制等因素,往往伴随着套利的可能性,后来随着投资者的加入,套利空间会逐步消失。本文正是要探讨这一话题。传统的跨期套利研究,往往着眼于股指期货的定价,以及从定价衍生出的套利机会,但是定价牵涉到许多参数的估计,尤其是中国的资本市场,许多参数并没有一个公认的标准,使得参数估计较为困难,而且市场往往受情绪驱动,偏离理论价格的情况时有发生。本文旨在从市场的角度出发,从交易数据入手,引入HP滤波,对价差进行分解,试图捕捉市场的交易机会。事实证明,这个思路是可行,跨期套利的实证收益很高。本文所运用的模型并不复杂,模型复杂会导致计算效率的降低,尤其在高频交易领域,快速运算得出结果非常重要,否则在计算的过程中交易机会可能已经消失,这也是一些理论模型的弊病。一些理论模型虽然在做仿真测试的时候,效果较好,但是由于模型的复杂度较高,计算所需要耗费的时间过长,所以在实践中应用性差。本文的分析立足在模拟真实的交易环境,而不只是停留在理论层面的研究。除了股指期货跨期套利研究,本文也会涉及到股指期货期现套利的论述,指出期现套利存在的障碍。
【学位授予单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F724.5

【共引文献】

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本文编号：2752682