不成熟债权国、估值效应与中国的财富流失风险
【部分图文】：
权并不完全由一国经济发展实力所决定的，而是由不可控的外部因素所决定的，自主式债权则是一国经济实力增强而自发演进的结果。图 1b 进一步表明，从 1982 －2009 年，中国被动式债权不断增加，而自主式债权则不断下降，尤其自本世纪初期以来，两者呈现出明显的方向变动趋势，由官方持有的被动式债权替代了非官方自主式债权，使净国外资产流动性相对较弱、收益相对较低。图 1a 1982 －2009 年中国的净国外资产及构成 1①数据来源: 原始数据来自 IMF，IFS; 风险资产经作者计算所得。净国外资产是抵御外部冲击、维持汇率稳定的重要工具，对于中国来说，持有充分的外汇储备( 净国外资产的主要构成部分) 是国内金融经济稳定的重要保证。但中国的外部资产结构和变动趋势表明
权并不完全由一国经济发展实力所决定的，而是由不可控的外部因素所决定的，自主式债权则是一国经济实力增强而自发演进的结果。图 1b 进一步表明，从 1982 －2009 年，中国被动式债权不断增加，而自主式债权则不断下降，尤其自本世纪初期以来，两者呈现出明显的方向变动趋势，由官方持有的被动式债权替代了非官方自主式债权，使净国外资产流动性相对较弱、收益相对较低。图 1a 1982 －2009 年中国的净国外资产及构成 1①数据来源: 原始数据来自 IMF，IFS; 风险资产经作者计算所得。净国外资产是抵御外部冲击、维持汇率稳定的重要工具，对于中国来说，持有充分的外汇储备( 净国外资产的主要构成部分) 是国内金融经济稳定的重要保证。但中国的外部资产结构和变动趋势表明
SV2f = － 0． 285 + 0． 184ΔLNNEER ( 8)( － 107． 9) ( 3． 77)DW = 1． 98，R2= 0． 51方程( 8) 中各参数均通过显著性检验，且拟合优较高，不存在自相关，认为模型估计合理。在其他条不变的情况下，人民币名义汇率变化率每增加权”所代表的财富流失增加，两者的变动关系如图所示。表明人民币升值是中国对外债权负估值效的关键因素之一，但长期负财富效应的存在也体了作为不成熟债权国所面临的困境和较低的资产理水平。
【参考文献】
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【共引文献】
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4 张Z
本文编号：2823845
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