银行垄断势力、融资约束与现金-现金流敏感性
【部分图文】：
2019年第30期四、实证分析（一）样本选取与数据来源本文以计算出垄断势力的19家银行的贷款数据为基础，选取这些银行提供贷款的企业作为样本，数据来源为国泰君安CSMAR系列研究数据库，缺漏的数据从各公司年报中整理获得。样本期为2008—2015年，本文剔除了以下样本：（1）剔除了资产负债率大于1即实际上已经资不抵债的公司；（2）剔除了主营业务收入增长率过大的公司，以免对分析造成影响；(3)为了避免财务数据的异常，剔除ST&PT类公司；（4）剔除了无法获取全部数据的公司；最后共得到6044个观测样本。（二）变量定义本文使用的现金-现金流敏感性模型由外国学者提出的，基本上我国的学者都在这个模型的基础上进行进一步理论和实证研究，本文在设置变量时主要沿用了Almeida（2004）等对变量的定义，控制变量的设定在此基础上参考了一些国内的文献。本文设置的被解释变量为现金持有量变化额（DCASH），解释变量主要为现金流（CF），控制变量为公司规模（SIZE）、成长性（GROWTH）、非现金营运资本（DNWC）、短期负债（DCL）和资本性支出（CAPEX）。具体变量定义见表3。（三）模型构建本文在Almeida（2004）提出的现金-现金流敏感性模型的基础上，根据本文提出的假设，构造以下两个模型:基准模型：DCASHi，t=α0+α1CFi，t+α2SIZEi，t+α3GROWTHi，t+α4DNWCi，t+α5DCLi，t+α6CAPEXi，t+∑Industry+∑Year+ε扩展模型：DCASHi，t=α0+α1CFi，t+α2CFi，t×Lerner
【参考文献】
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本文编号：2878368
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