票据利率缘何大幅下跌

发布时间：2020-11-19 12:30

　　 正2019年11月,票据市场利率再次出现快速下行,上海票据交易所(以下简称"票交所")发布的国股银票转贴现收益率曲线显示,1年期利率从月初的2.80%一路下行,25日跌至2.23%,创年内新低,与此同时,1月期利率下行幅度更大,25日跌至0.97%,首次破1%(图1)。事实上,在此之前的7月,票据市场利率便已出现过一波快速跳水行情,此次再度大跌并创新低,进一步引发市场各方关注。
【部分图文】：

监管方面，由于2019年1月新增票据融资5160亿元引发社会各方对票据套利问题的担忧，部分观点指出企业通过结构性存款和票据贴现开展组合套利，资金未流入实体经济。2月20日国务院常务会议中提及票据融资上升较快可能造成“套利”和资金“空转”等行为。此后，监管部门对票据业务监管力度不断加强：5月，银保监会下发《关于开展“巩固治乱象成果促进合规建设”工作的通知》，严查贸易背景尽职调查不到位、以利率倒挂等形式办理贴现等问题；7月，银保监会下发《关于进一步加强企业集团财务公司票据业务监管的通知》，要求财务公司严格审查票据贸易背景，合理确定承兑业务规模，加强承兑保证金管理；10月，银保监会发布《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》，进一步遏制结构性存款与票据的空转套利，引导资金流向实体经济。与此同时，民间贴现业务的法律属性进一步被明确，11月14日最高人民法院发布《关于印发〈全国法院民商事审判工作会议纪要〉的通知》，认定民间贴现行为无效，不具有法定资质的当事人以“贴现”为业的行为涉嫌犯罪。上述一系列文件的出台，从长期看有利于净化票据市场环境，但短期内也减少了市场供给。从需求端来看，商业银行自身风险偏好下降、中央银行要求增加信贷投放均促使商业银行加大买入票据力度，提高票据资产配置占比。

承兑贴现季末余额百分比变化（环比）
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本文编号：2890008