实施股权激励上市公司高管离职和减持的实证研究

发布时间：2017-04-07 19:24

  本文关键词：实施股权激励上市公司高管离职和减持的实证研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：我国证监会自2005年以来陆续推出一系列股权激励政策,希望以此丰富企业的长效激励手段,为企业可持续发展提供制度支持。经过10年的发展,我国股权激励制度究竟发挥了怎样的作用,实施股权激励的上市公司高管纷纷离职并减持股票的原因又是什么?这是我国政策制定者、企业决策层迫切需要知道的,而这些问题也关系着股权激励实施效果的评定以及未来发展的规范。本文立足于相关理论与制度背景,通过对上市公司股权激励现状及相关性分析,总结梳理了实施股权激励上市公司高管离职和减持的影响因素有高管持股、公司估值、公司成长性及公司治理监管等。根据提出的相应假设,对公司成长性进行主成分分析,建立了新的因素指标体系和回归模型,并利用SPSS多元回归及二元logit回归分别对实施股权激励上市公司高管减持和离职进行了实证分析,根据实证研究结果提出了相应结论与建议。具体本文共分为五章:第一章,绪论部分主要概述了文章的研究背景、研究方法、思路内容与创新点;第二章,主要论述了相关制度背景和理论基础;第三章,研究分析了我国上市公司股权激励制度实施现状及与公司规模绩效的相关性,研究发现我国上市公司股权激励机制还需完善。并分析总结了股权激励失效下高管离职减持的原因;第四章,提出了具体的相关假设,对影响高管减持和离职的因素进行了实证分析,分析证实高管的离职和减持行为与高管持股、公司估值、公司成长性及公司治理监管等因素有关;第五章,根据实证分析结果总结了五点结论包括:实施股权激励上市公司高管离职表现出较强的套现动机;上市公司的高估值是引发高管离职减持行为的直接原因;公司成长性较低,市场估值偏高时,持股高管倾向于离职减持,规避风险;不良的公司治理会加大高管离职减持的概率;上市公司股权激励制度及相应的监管法律法规有待于完善。并对此提出了五点建议:严格规范股权激励实施计划;完善我国证券市场的定价机制;加强资本市场有效性;提升公司治理水平;完善立法监督体系。
【关键词】：高管离职 股份减持 股权激励 上市公司 影响因素
【学位授予单位】：辽宁工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F272.92;F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 1 绪论10-18
• 1.1 研究背景和意义10-12
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意义11-12
• 1.2 国内外研究现状12-14
• 1.2.1 国内外关于高管离职的研究12-13
• 1.2.2 国内外关于高管减持的研究13-14
• 1.3 研究思路和方法14-15
• 1.3.1 研究思路14-15
• 1.3.2 研究方法15
• 1.4 研究内容和创新点15-18
• 1.4.1 研究内容15-16
• 1.4.2 创新点16-18
• 2 制度背景和理论基础18-24
• 2.1 制度背景18-21
• 2.1.1 高管离职和减持行为18
• 2.1.2 我国股票市场环境18-19
• 2.1.3 相关法律法规环境19-21
• 2.2 理论基础21-23
• 2.2.1 委托代理理论21-22
• 2.2.2 信息不对称理论22
• 2.2.3 内部人交易理论22
• 2.2.4 公司治理结构理论22
• 2.2.5 成长性理论22-23
• 2.3 本章小结23-24
• 3 上市公司股权激励制度实施现状分析24-32
• 3.1 股权激励制度实施概况24-25
• 3.2 高管股权激励与公司绩效规模的相关性分析25-28
• 3.2.1 研究假设25
• 3.2.2 指标选取与解释25-26
• 3.2.3 样本选取与数据来源26
• 3.2.4 相关性分析及结论26-28
• 3.3 高管离职和减持概况分析28-31
• 3.3.1 高管离职和减持现状28-30
• 3.3.2 高管离职和减持影响因素分析30-31
• 3.4 本章小结31-32
• 4 实施股权激励上市公司高管离职和减持的实证分析32-49
• 4.1 研究假设32-34
• 4.2 样本与数据来源34
• 4.3 变量设计34-35
• 4.4 主成分分析35-40
• 4.4.1 指标变量相关性分析35-36
• 4.4.2 KMO测度和球形Bartlett检验36-37
• 4.4.3 提取主成分37-40
• 4.5 计量模型40-41
• 4.6 实证检验分析41-47
• 4.6.1 描述性统计41-43
• 4.6.2 回归分析43-47
• 4.7 本章小结47-49
• 5 结论与建议49-52
• 5.1 研究结论49-50
• 5.2 建议50-52
• 参考文献52-54
• 攻读硕士期间发表学术论文情况54-55
• 致谢55

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本文编号：291174