投资银行网络对上市公司股价的影响研究

发布时间：2017-04-16 07:11

  本文关键词：投资银行网络对上市公司股价的影响研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：中国股票市场的注册制改革对投资银行的角色转变提出了新要求,投资银行仅凭传统业务很难维持长久的利润增长。因此,充分认识现阶段投资银行在资本市场中的地位和作用有利于明确转型方向。本文着眼于研究投资银行的无形资源,重点发掘投资银行网络的资源价值,为当今投资银行的发展模式转型和投资者在资本市场中做出更优决策提供思路。投资银行是证券发行人和机构投资者的信息枢纽,本文运用信息网络的思维,通过构建投资银行针对证券发行人和机构投资者的网络,研究投资银行网络对资产价格和交易行为的影响,并试图寻找资产价格变动与交易行为之间的关系。本文认为,投资银行在开展发行与承销业务的过程中,为特定群体的机构投资者传递发行公司的信息,这些信息无法被其他机构投资者所获得。因此,不同群体的机构投资者获取信息的渠道不同,产生了不对称的信息流。机构投资者进一步根据信息做出投资决策,拥有相似信息的投资者会进行相似的买卖行为,从而引起资产价格的变动。文章对上述作用机理进行了实证检验,结果表明：(1)投资银行网络对公司股价有影响。公司通过IPO或增发加入主承销商网络后,股价与同一网络内其他公司股价的协同性显著增强。特别地,对于变更主承销商的增发样本,公司股价与新承销商网络的协同性提高,与旧承销商网络的协同性降低。(2)投资银行网络对机构投资者的行为有影响。当本网络内公司IPO或增发时,网络内机构投资者的持股总比例和持股机构数量均显著增加。当公司脱离旧承销商网络后,该网络内机构投资者将减持公司股票。(3)处于同一投资银行网络内的公司股价协同性变化在一定程度上可以由该网络内机构投资者的行为变动解释。
【关键词】：投资银行网络 协同性 机构投资者 交易行为 IPO 股票增发
【学位授予单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 致谢5-6
• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 1 引言11-16
• 1.1 研究背景及意义11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意义12-13
• 1.2 研究内容13
• 1.3 研究主体与论文框架13-14
• 1.4 创新点14-16
• 2 文献综述16-24
• 2.1 投资银行网络相关研究16-21
• 2.1.1 网络的定义16-18
• 2.1.2 网络对资本市场的影响18-21
• 2.2 上市公司股价协同性研究21-23
• 2.2.1 公司基本面角度21-22
• 2.2.2 行为金融角度22-23
• 2.3 文献述评23-24
• 3 理论分析24-36
• 3.1 作用机理与研究假说24-27
• 3.2 网络构建与研究设计27-36
• 3.2.1 投资银行网络的构建27-29
• 3.2.2 研究设计29-36
• 4 实证研究36-49
• 4.1 样本选取及数据来源36
• 4.2 描述性统计36-38
• 4.3 网络对公司IPO后股价影响的实证结果38-41
• 4.3.1 股价协同性38-40
• 4.3.2 机构投资者持股情况40-41
• 4.4 网络对公司增发后股价影响的实证结果41-49
• 4.4.1 股价协同性变动41-43
• 4.4.2 机构投资者持股情况变动43-49
• 5 研究结论与展望49-52
• 5.1 研究结论49-51
• 5.2 研究展望51-52
• 参考文献52-57

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本文编号：310271