会计信息与PE对目标企业估值的相关性问题探析
发布时间：2021-05-24 20:33
私募股权投资基金（Private Equity Funds,简称PE）近几年在国内取得了飞速发展,它对于拓宽我国的投资和融资渠道、实现我国资本市场的改革突破、促进我国企业的产业结构升级和重组、提升被投资企业价值都有着极其重要的意义。关于PE理论和实践的研究方向很多,本文尝试研究PE对目标企业估值的过程,分析企业会计数据与目标企业内在价值的相关性问题。PE对目标企业的估值受目标企业所处行业、企业自身情况、资本市场情况和PE管理机构的情况等多方面因素的影响,分析这些因素如何影响企业内在价值的过程当中最核心的一个环节就是对企业财务数据的解读。以奥尔森为代表人物的当代会计计量观认为,会计数据不仅能传递企业价值信息,而且是和企业价值直接联系的,已报告的会计数据可以直接作为估值变量进入估值模型。当代计量观为以会计数据为基础计量企业价值奠定了理论基础,为基本分析搭架了初步的理论框架,并得了西方许多实证研究的支持。由于目前的关于费森-奥尔森模型的实证研究大多集中于二级市场股票的定价,对于其在非上市公司股权定价过程的运用研究较少。故本文尝试运用费森-奥尔森模型来研究PE对非上市公司股权的估值问题,本文选...
【文章来源】：上海交通大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：74 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 导论
1.1 研究的背景和意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 国内外相关研究综述
1.2.1 研究现状
1.2.2 国内外相关研究
1.3 研究内容和研究方法
1.3.1 研究内容
1.3.2 研究方法
第二章 私募股权投资基金概述
2.1 私募股权投资基金的内涵
2.2 私募股权投资基金的募集和组织形式
2.3 私募股权投资基金的投资运作
2.4 私募股权投资基金的清算
第三章 私募股权投资基金的风险和收益
3.1 私募股权投资基金的风险
3.2 私募股权投资基金的风险控制策略
3.2.1 逆向选择风险控制策略
3.2.2 道德风险控制策略
3.3 私募股权投资基金的收益
第四章 私募股权投资基金的特点和发展现状
4.1 私募股权投资基金的特点
4.2 私募股权投资基金的作用
4.3 私募股权投资基金的发展现状
4.3.1 市场规模不断扩大，投资者结构不断完善
4.3.2 本土投资机构不断壮大，竞争加剧
4.3.3 政府鼓励，促进行业健康发展
4.3.4 退出渠道不断完善，境内上市退出比例扩大
第五章 私募股权投资基金对目标企业的估值
5.1 企业估值
5.1.1 估值的相关概念
5.1.2 私募股权投资基金对目标企业估值的特点
5.1.3 影响私募股权投资基金对目标企业估值的因素
5.2 会计数据与企业估值
5.2.1 传统信息观
5.2.2 当代计量观
5.3 估值模型
5.3.1 股利贴现模型
5.3.2 现金流贴现模型
5.3.3 期权定价模型
5.3.4 比较估值法
5.3.5 剩余收益模型
5.4 估值模型的评价和选择
第六章 费森-奥尔森（1995）模型的实证检验
6.1 研究设计和假设
6.2 估值模型和样本选择
6.2.1 估值模型
6.2.2 样本选择
6.4 数据处理
6.4.1 经营资产的计算
6.4.2 超额利润的计算
6.5 实证结果
6.5.1 统计性描述
6.5.2 各变量的相关性
6.5.3 估值方程的检验
第七章 研究结论和研究展望
7.1 研究结论
7.2 研究不足和研究展望
参考文献
致谢
攻读学位期间发表的学术论文目录
【参考文献】：
期刊论文
[1]创业板IPO的VC/PE投资回报分析[J]. 段新生. 财会月刊. 2011(09)
[2]论私募股权投资的委托代理与价值流转[J]. 迟晓燕. 经济师. 2011(02)
[3]中国PE退出机制的现状分析及引发的思考[J]. 王蓓. 现代商业. 2010(35)
[4]私募股权投资基金（PE）国内外研究评述[J]. 冯进路. 经济师. 2008(05)
[5]私募股权投资的风险及控制策略[J]. 邓康桥. 经济论坛. 2006(18)
[6]大宗股权定价的实证检验[J]. 徐信忠,黄张凯,刘寅,薛彤. 经济研究. 2006(01)
[7]私人权益资本市场:经济学分析及对中国的启示[J]. 蔡庆丰,张亦春. 财经论丛(浙江财经学院学报). 2005(01)
[8]净资产、剩余收益与市场定价:会计信息的价值相关性[J]. 陈信元,陈冬华,朱红军. 金融研究. 2002(04)
博士论文
[1]我国私募股权投资基金法律制度研究[D]. 赵玉.吉林大学 2010
[2]我国私募股权投资的融资研究[D]. 王磊.西北大学 2009
[3]中国私募股权基金发展论[D]. 朱奇峰.厦门大学 2009
[4]中国私募股权投资中的估值问题研究[D]. 常忠义.中国科学技术大学 2008
[5]风险投资运作机理与投资决策研究[D]. 刘萍萍.天津大学 2004
[6]公司估价理论与基本分析的实证研究[D]. 钟铮.厦门大学 2001
[7]净资产倍率和市盈率的投资决策有用性[D]. 陆宇峰.上海财经大学 1999
硕士论文
[1]基于自由现金流量的私募股权投资基金定价研究[D]. 曾莉.武汉理工大学 2010
[2]我国私募股权投资（PE）中的企业价值评估研究[D]. 冯海鹏.中国石油大学 2010
[3]私募股权投资中“对赌协议”的法律分析[D]. 郭龙飞.华东政法大学 2010
[4]论我国私募股权基金的准入监管[D]. 范登虎.暨南大学 2010
[5]我国私募基金信息披露问题研究[D]. 魏艳秋.首都经济贸易大学 2010
[6]我国私募股权投资市场的发展及其中企业估值问题探析[D]. 尹燕峰.中国科学技术大学 2009
[7]我国私募股权投资基金的发展和运作思考[D]. 吴涛.复旦大学 2008
[8]公司会计信息与价值评估实证研究[D]. 祝捷.华东师范大学 2008
[9]我国私人权益资本发展问题及对策研究[D]. 胡国刚.中国海洋大学 2007
本文编号：3204818
【文章来源】：上海交通大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：74 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 导论
1.1 研究的背景和意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 国内外相关研究综述
1.2.1 研究现状
1.2.2 国内外相关研究
1.3 研究内容和研究方法
1.3.1 研究内容
1.3.2 研究方法
第二章 私募股权投资基金概述
2.1 私募股权投资基金的内涵
2.2 私募股权投资基金的募集和组织形式
2.3 私募股权投资基金的投资运作
2.4 私募股权投资基金的清算
第三章 私募股权投资基金的风险和收益
3.1 私募股权投资基金的风险
3.2 私募股权投资基金的风险控制策略
3.2.1 逆向选择风险控制策略
3.2.2 道德风险控制策略
3.3 私募股权投资基金的收益
第四章 私募股权投资基金的特点和发展现状
4.1 私募股权投资基金的特点
4.2 私募股权投资基金的作用
4.3 私募股权投资基金的发展现状
4.3.1 市场规模不断扩大，投资者结构不断完善
4.3.2 本土投资机构不断壮大，竞争加剧
4.3.3 政府鼓励，促进行业健康发展
4.3.4 退出渠道不断完善，境内上市退出比例扩大
第五章 私募股权投资基金对目标企业的估值
5.1 企业估值
5.1.1 估值的相关概念
5.1.2 私募股权投资基金对目标企业估值的特点
5.1.3 影响私募股权投资基金对目标企业估值的因素
5.2 会计数据与企业估值
5.2.1 传统信息观
5.2.2 当代计量观
5.3 估值模型
5.3.1 股利贴现模型
5.3.2 现金流贴现模型
5.3.3 期权定价模型
5.3.4 比较估值法
5.3.5 剩余收益模型
5.4 估值模型的评价和选择
第六章 费森-奥尔森（1995）模型的实证检验
6.1 研究设计和假设
6.2 估值模型和样本选择
6.2.1 估值模型
6.2.2 样本选择
6.4 数据处理
6.4.1 经营资产的计算
6.4.2 超额利润的计算
6.5 实证结果
6.5.1 统计性描述
6.5.2 各变量的相关性
6.5.3 估值方程的检验
第七章 研究结论和研究展望
7.1 研究结论
7.2 研究不足和研究展望
参考文献
致谢
攻读学位期间发表的学术论文目录
【参考文献】：
期刊论文
[1]创业板IPO的VC/PE投资回报分析[J]. 段新生. 财会月刊. 2011(09)
[2]论私募股权投资的委托代理与价值流转[J]. 迟晓燕. 经济师. 2011(02)
[3]中国PE退出机制的现状分析及引发的思考[J]. 王蓓. 现代商业. 2010(35)
[4]私募股权投资基金（PE）国内外研究评述[J]. 冯进路. 经济师. 2008(05)
[5]私募股权投资的风险及控制策略[J]. 邓康桥. 经济论坛. 2006(18)
[6]大宗股权定价的实证检验[J]. 徐信忠,黄张凯,刘寅,薛彤. 经济研究. 2006(01)
[7]私人权益资本市场:经济学分析及对中国的启示[J]. 蔡庆丰,张亦春. 财经论丛(浙江财经学院学报). 2005(01)
[8]净资产、剩余收益与市场定价:会计信息的价值相关性[J]. 陈信元,陈冬华,朱红军. 金融研究. 2002(04)
博士论文
[1]我国私募股权投资基金法律制度研究[D]. 赵玉.吉林大学 2010
[2]我国私募股权投资的融资研究[D]. 王磊.西北大学 2009
[3]中国私募股权基金发展论[D]. 朱奇峰.厦门大学 2009
[4]中国私募股权投资中的估值问题研究[D]. 常忠义.中国科学技术大学 2008
[5]风险投资运作机理与投资决策研究[D]. 刘萍萍.天津大学 2004
[6]公司估价理论与基本分析的实证研究[D]. 钟铮.厦门大学 2001
[7]净资产倍率和市盈率的投资决策有用性[D]. 陆宇峰.上海财经大学 1999
硕士论文
[1]基于自由现金流量的私募股权投资基金定价研究[D]. 曾莉.武汉理工大学 2010
[2]我国私募股权投资（PE）中的企业价值评估研究[D]. 冯海鹏.中国石油大学 2010
[3]私募股权投资中“对赌协议”的法律分析[D]. 郭龙飞.华东政法大学 2010
[4]论我国私募股权基金的准入监管[D]. 范登虎.暨南大学 2010
[5]我国私募基金信息披露问题研究[D]. 魏艳秋.首都经济贸易大学 2010
[6]我国私募股权投资市场的发展及其中企业估值问题探析[D]. 尹燕峰.中国科学技术大学 2009
[7]我国私募股权投资基金的发展和运作思考[D]. 吴涛.复旦大学 2008
[8]公司会计信息与价值评估实证研究[D]. 祝捷.华东师范大学 2008
[9]我国私人权益资本发展问题及对策研究[D]. 胡国刚.中国海洋大学 2007
本文编号：3204818
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