基于房价波动的银行风险承担:理论分析与经验研究

发布时间：2021-08-12 22:02

　　本文通过构建含有金融摩擦的异质性多部门动态随机一般均衡模型深入探讨了房价波动对银行风险承担的动态传导机制,结果发现,房价上涨会增加银行风险承担并对金融稳定产生不利冲击,金融摩擦不仅会收紧银行的流动性约束,并通过资产负债表渠道影响银行风险承担,而且还会放大房地产市场波动向金融市场的动态传导效应。本文进一步选取TVP-SV-BVAR模型分别基于不同时点和不同时期进行实证分析。结果表明,房价波动对银行风险承担的动态传导及反馈效应在不同时点及不同时期下呈现非一致情形,致使房地产与金融市场之间的联动效应具有时变性特征。本文不仅能为厘清房价波动影响银行风险承担的传导机制提供规范的分析框架,而且能为相关部门在不同的经济背景下选取合适的政策以有效降低房地产市场波动及维护金融市场稳定提供启示。 

【文章来源】：统计研究. 2019,36(12)北大核心CSSCI

【文章页数】：13 页

【部分图文】：

住房偏好正向冲击下的脉冲响应

为检验上述理论分析的有效性，本文借鉴Primiceri(2005)[27]、Franta等(2014)[28]的研究，进一步采用TVP-SV-BVAR模型从动态演进视角刻画房价波动对银行系统性金融风险的影响，参数回归及估计结果分别见表2和图2。从图2中不难发现，在包含预烧期之后的样本中，其自相关性下降，取值路径相对平稳，意味着采用TVP-SV-BVAR模型抽样之后所产生的样本具有一定的有效性。同时从表2中可以发现，CD统计量均能够在既定的显著性水平下拒绝“趋于后验分布”的原假设，表明抽样之后的马尔科夫链趋于集中，同时从非有效性的回归结果中也可看出，模型中的样本对于参数估计具有较高的有效性。此外，由于所估参数在95%的置信水平下显著，表明房价波动与银行风险承担所形成的系统相对稳定，同时也体现了采用TVP-SV-BVAR模型分析房价波动对银行风险承担的影响具有一定的合理性。图3显示了不同时点下的时变脉冲响应走势，从中不难发现:

图3显示了不同时点下的时变脉冲响应走势，从中不难发现:第一，房价对住房投资的冲击效应(εHPI↑→INVE)表明，该冲击效应在不同时点上基本保持一致或相似的动态走势，冲击程度始终为正且随着时期的增加而呈现下降趋势，并于第16期衰减至稳态。该结果隐含着房价上涨能够促进住房投资，且冲击效应相对稳定。同时也体现了房价波动对住房投资的影响具有一定的持续性。需要强调的是，由于住房作为重要的抵押资产，房价上涨会通过提高居民财富及弱化其预算约束而刺激住房贷款需求，这一结果背后所隐含的潜在机制也在房价波动对住房贷款的冲击中(εHPI↑→LOAN)得到较好的印证。与此同时，对于商业银行而言，住房贷款需求增加倾向于提高银行的边际利差，因而持有乐观情绪的银行会进一步增加贷款，进而呈现银行杠杆率上升的情形，即房价上升对银行杠杆率的冲击效应(εHPI↑→LEVER)为正。从这一角度来讲，房价上涨倾向于加剧银行风险承担。

【参考文献】：
期刊论文
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[4]房地产市场的市场特征及货币调控政策的理论分析[J]. 李绍荣,陈人可,周建波.  金融研究. 2011(06)
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本文编号：3339156