我国外汇储备币种结构优化实证研究
发布时间：2021-09-05 13:15
截止2011年3月,我国外汇储备规模达到3.04万亿美元,总体规模世界第一,约占世界外汇储备总量的三成。而随着美元的不断贬值,欧洲债务危机不断深化和美国债务上限的问题,如何管理巨额的外汇储备已成为我国外汇管理局的一大难题。首先,由于我国外汇储备币种结构不对外公布,这使得学术界对我国外汇储备结构调整和风险研究造成一定的障碍,因此本文综合我国对外贸易结构、我国吸收外商直接投资结构、国际货币基金组织发展中国家外汇储备结构和趋势、中国历年外汇储备和美国财政部网站公布的外国持有美国证券等公开数据对我国外汇储备结构进行推测。其次,考虑到外汇储备的来源和职能,根据前面对外汇储备币种结构的推测,本文对外汇储备货币加以约束,并且考虑了利率水平和兑美元收益率来计算收益率和风险。在基于约束条件下,用马克维茨投资组合理论得出最优外汇储备结构为：美元维持在52%左右,欧元在32%左右,日元在1%水平,英镑在15%水平。所以我国的外汇管理应该降低美元和日元储备,增加欧元和英镑的储备,以优化我国外汇储备币种结构,提高收益,降低风险。最后,由于我国外汇储备约占世界外汇储备总量的三成,因此可以通过研究世界外汇储备结构的...
【文章来源】：东北财经大学辽宁省
【文章页数】：56 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
一I美元、欧元、英镑和日元债券发行量占比由于我国外汇储备还要满足进出口和国外投资的需求，所以.各种货币的
0.400353用matlab软件对上述基于约束条件下资产组合理论的模型进行估计，具体程序见附录.结果如表3一4和图3一2。从表3一4比可以看出.由于美元长期贬值，国债利率也比较低，与其它货币相关性比较高.因此减持美元储备可以增加收益，减少风险，美元储备可基本维持在最低的50今七水平:欧元收益比较高，增加欧元储备可以提高收益，欧元可基本维持在32%左右水平:而日元的收益比较低，且与其它货币相关性也比较低.增那日元储备可以减少风险，因此随着收益和风险的减少，日元储备占比逐渐增加:英镑收益比较高.因此增加英镑的比重可以增加收益。从表3一4收益方差比来看选择倒数第二个点，即美元占比为52.4%，欧元为3〕.6%
4世界外汇储备结构变动及对我国外汇储备的参考4.1.2世界外汇储备结构变动趋势从表4一1、图4一1和图4一2的世界外汇储备结构变动趋势中能看出，世界外汇储备中美元有下降的趋势，但还是在60%左右，欧元有上升的趋势，接近30%，英镑有上升的趋势，日元有下降的趋势，其它币种的货币储备有上升的趋势。这可能是由于美国和日本经济的衰退，美元和日元的贬值，欧元区和其它国家经济的发展，欧元和其它货币升值造成的。表4一1世界外汇储备结构变动(单位:%) 2222200000200111200222200333200444200555200666200777200888200999201000 UUUSFERRR71.011171.133371.511167.088865.933365.955566.911165.488864.133364.099962.0999 UUUFERRR17.9000]8.299919.188823.800025.]66624.8」」 24.055525.099926.288826.422227.5666 UUUKFERRR2.89992.75552.70002.81112.77773.37773.60004.38884.68884.01114.2666 ...JFERRR6.37776.06665.05554.35553.94443.83333.58883.08882.92223.13332.9222OOO‘her…1· 60001.49991.28881.55551.97771.88881.72221.80001.84442.21113.0666注:US、U、UK和J分别代表美元/美国、欧兀/欧元区、英镑/英国和日元/日本
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国外汇储备增长过快的深层次原因及其优化路径分析[J]. 张亮. 当代经济管理. 2011(05)
[2]国际货币地位的影响因素分析[J]. 元惠萍. 数量经济技术经济研究. 2011(02)
[3]中国外汇储备的构成、收益与风险[J]. 王永中. 国际金融研究. 2011(01)
[4]外汇储备币种结构管理:国际研究综述[J]. 徐永林,张志超. 世界经济. 2010(09)
[5]基于DCC—GARCH模型的外汇储备结构动态调整研究[J]. 马杰. 中南财经政法大学学报. 2010(03)
[6]美元资产评估与国际货币体系改革[J]. 王东. 金融教学与研究. 2009(03)
[7]外汇储备币种结构理论的研究评述及展望[J]. 孔立平. 海南金融. 2009(02)
[8]次贷危机后的中国外汇储备管理策略[J]. 朱孟楠,陈晞. 上海金融. 2009(01)
[9]我国高额外汇储备的来源结构及成因分析[J]. 许跃辉,陈春. 学术界. 2008(02)
[10]国家外汇储备的多元化与资产优化配置研究述评[J]. 刘云,杨国效,杨雨. 预测. 2008(01)
博士论文
[1]中国外汇储备结构优化研究[D]. 沈姗姗.华中科技大学 2010
本文编号：3385416
【文章来源】：东北财经大学辽宁省
【文章页数】：56 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
一I美元、欧元、英镑和日元债券发行量占比由于我国外汇储备还要满足进出口和国外投资的需求，所以.各种货币的
0.400353用matlab软件对上述基于约束条件下资产组合理论的模型进行估计，具体程序见附录.结果如表3一4和图3一2。从表3一4比可以看出.由于美元长期贬值，国债利率也比较低，与其它货币相关性比较高.因此减持美元储备可以增加收益，减少风险，美元储备可基本维持在最低的50今七水平:欧元收益比较高，增加欧元储备可以提高收益，欧元可基本维持在32%左右水平:而日元的收益比较低，且与其它货币相关性也比较低.增那日元储备可以减少风险，因此随着收益和风险的减少，日元储备占比逐渐增加:英镑收益比较高.因此增加英镑的比重可以增加收益。从表3一4收益方差比来看选择倒数第二个点，即美元占比为52.4%，欧元为3〕.6%
4世界外汇储备结构变动及对我国外汇储备的参考4.1.2世界外汇储备结构变动趋势从表4一1、图4一1和图4一2的世界外汇储备结构变动趋势中能看出，世界外汇储备中美元有下降的趋势，但还是在60%左右，欧元有上升的趋势，接近30%，英镑有上升的趋势，日元有下降的趋势，其它币种的货币储备有上升的趋势。这可能是由于美国和日本经济的衰退，美元和日元的贬值，欧元区和其它国家经济的发展，欧元和其它货币升值造成的。表4一1世界外汇储备结构变动(单位:%) 2222200000200111200222200333200444200555200666200777200888200999201000 UUUSFERRR71.011171.133371.511167.088865.933365.955566.911165.488864.133364.099962.0999 UUUFERRR17.9000]8.299919.188823.800025.]66624.8」」 24.055525.099926.288826.422227.5666 UUUKFERRR2.89992.75552.70002.81112.77773.37773.60004.38884.68884.01114.2666 ...JFERRR6.37776.06665.05554.35553.94443.83333.58883.08882.92223.13332.9222OOO‘her…1· 60001.49991.28881.55551.97771.88881.72221.80001.84442.21113.0666注:US、U、UK和J分别代表美元/美国、欧兀/欧元区、英镑/英国和日元/日本
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国外汇储备增长过快的深层次原因及其优化路径分析[J]. 张亮. 当代经济管理. 2011(05)
[2]国际货币地位的影响因素分析[J]. 元惠萍. 数量经济技术经济研究. 2011(02)
[3]中国外汇储备的构成、收益与风险[J]. 王永中. 国际金融研究. 2011(01)
[4]外汇储备币种结构管理:国际研究综述[J]. 徐永林,张志超. 世界经济. 2010(09)
[5]基于DCC—GARCH模型的外汇储备结构动态调整研究[J]. 马杰. 中南财经政法大学学报. 2010(03)
[6]美元资产评估与国际货币体系改革[J]. 王东. 金融教学与研究. 2009(03)
[7]外汇储备币种结构理论的研究评述及展望[J]. 孔立平. 海南金融. 2009(02)
[8]次贷危机后的中国外汇储备管理策略[J]. 朱孟楠,陈晞. 上海金融. 2009(01)
[9]我国高额外汇储备的来源结构及成因分析[J]. 许跃辉,陈春. 学术界. 2008(02)
[10]国家外汇储备的多元化与资产优化配置研究述评[J]. 刘云,杨国效,杨雨. 预测. 2008(01)
博士论文
[1]中国外汇储备结构优化研究[D]. 沈姗姗.华中科技大学 2010
本文编号：3385416
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjilunwen/guojijinrong/3385416.html
