企业财务运作与我国货物贸易缺口

发布时间：2021-09-13 18:44

　　货物贸易物流、资金流的对应程度对维系国际收支平衡具有重要意义。2014-2016年期间,我国货物贸易物流和资金流出现了明显背离现象,引发了社会的关注和监管部门的重视。本文结合近年来我国货物贸易缺口变动的趋势,深入分析了企业财务运作与货物贸易缺口之间的关系,并对各市场经济变量对缺口的影响进行实证检验。研究得出境内外汇差型套利行为对缺口有显著影响等重要结论。最后在正确看待货物贸易缺口的基础上,就完善货物贸易缺口管理提出了兼具指导性和操作性的政策建议。 

【文章来源】：华北金融. 2020,(08)

【文章页数】：9 页

【部分图文】：

货物贸易缺口象限分布示意图

2005年人民币汇率形成机制市场化改革以来，我国进出口贸易得到了快速发展。但是，在2010-2015年我国贸易顺差几乎连年扩大的背景下，贸易项下的国际收支顺差却并未随着同步增长，而是呈现一种上下波动态势。从图1中可以看出，2010-2013年，我国贸易顺差与贸易项下收支顺差较为接近，二者缺口较小，但是2014-2016年，在贸易顺差快速扩大的背景下，贸易项下收支顺差却出现收窄，二者之间存在明显背离现象，在此期间货物贸易物流和资金流的缺口迅速扩大。进入2017年，二者之间的缺口又出现明显收窄趋势。上述情况表明，我国对外贸易资金流与物流在时间序列上并不完全对应，二者在特定时点存在一定背离现象。进出口企业的财务运作是指企业依托货物贸易进行结算方式的调整、结算币种的选择、本外币资产负债配置等一系列财务行为。财务运作对于企业扩大业务规模，提升产品国际竞争力和盈利能力具有重要作用。但也出现少数企业利用财务运作打政策“擦边球”甚至违规套利的现象。由于市场存在一定的不理性特征，当利率、汇率等市场因素发生显著变化时，企业的财务运作可能会出现“羊群效应”，进而造成货物贸易缺口大幅波动。如在2015年下半年-2016年期间人民币对美元汇率贬值较快，外汇储备降幅明显的背景下，企业“内购外结”“资产外币化、负债本币化”等财务运作无疑加剧了物流和资金流背离现象。货物贸易是我国国际收支的主体内容，货物贸易物流和资金流缺口问题事关我国国际收支平衡。现有学术文献主要是从宏观角度分析货物贸易缺口成因及应对策略，如王彦旻等（2012）以远期收汇为切入点，就降低货物贸易项下顺差渠道问题进行了探索和研究；田小青（2012）以中西部内陆城市襄阳为样本，探讨了货物贸易偏离度较高的主要影响因素。从微观角度出发探讨企业财务运作对货物贸易缺口的影响，并进行实证分析的文献较少。因此，本文的研究对于厘清缺口成因、扩展缺口研究角度、优化货物贸易外汇管理具有重要的理论和现实意义。

如图3所示，2010年以来我国货物贸易缺口波动性较为显著，收付汇缺口与结售汇缺口波动趋势大体一致，区别在于结售汇缺口波动较收付汇缺口波动更加明显。下面将货物贸易收付汇缺口(3)与资金货物比结合起来分析，从象限图中可以看出，2010年位于第四象限，主要是因多进口造成的流入型缺口，而2012年以来持续位于第二象限，可见多付汇是造成近年来缺口的主要原因。结合数据图4，具体而言，货物贸易缺口可以分为如下四个阶段：

【参考文献】：
期刊论文
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[4]货物贸易项下减顺差渠道问题研究——以远期收汇（延期收款）为视角[J]. 王彦旻,孟晓琴,冯志鹏,刘佳,吴松格.  金融与经济. 2012(05)
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本文编号：3395148