基于实物期权的航运船舶投资决策方法研究
发布时间：2021-10-10 13:19
随着全球经济一体化的快速发展,船舶的海运对于各国对外经济的发展,特别是国际间贸易起着举足轻重的作用,航运船舶市场是个充满风险的资本密集型市场,航运船舶投资决策在航运企业中占有重要的地位,无论是造船、买船、租船投资还是其他投资项目,航运船舶投资决策的正确性决定着航运企业在全球海运贸易竞争激烈情况下的生存、盈利和发展。随着决策技术的发展,航运船舶投资中的决策方法面临着新形势的挑战,传统的以现金流量贴现法,例如标准的净现值法则（NPV）为代表的投资决策方法因自身存在的缺陷难以恰当地把握管理方面的灵活性,以瞬息万变不确定性以及相互竞争作用为特征的现实航运船舶市场中,现金流的实现完全可能会出乎管理者的最初预期。另外航运船舶投资本身也存在着许多与其他投资项目不同的特点,如投资规模大、期限长、投资资金来源多样化、管理弹性多等等。所有这些就决定了传统投资决策方法无法圆满解决船舶投资决策问题。因此,本文尝试为船舶投资决策寻找一种更为适用和有效的投资决策方法,即运用实物期权方法应用于船舶投资决策领域。实物期权方法是采用金融期权的思维方式,将投资项目的潜在投资机会和经营灵活性看作一份期权进行量化研究,并在此...
【文章来源】：复旦大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：72 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
欧式期权二叉树模型
15201吴小峰基于实物期权的航运船舶投资决策方法研究(2)美式期权的二叉树定价模型，如图3一2所示:场哎，蛛爪(瑞〕场歧)I。(瑞)I::(珠〕适(从洛气暇云略场暇)第‘期第立期图3一2美式期权二叉树模型第三期·l·····!;·····!!!··;‘··!··l;·l·l···!输对于美式期权二叉树模型，由于可以提前执行，美式期权在任何未到期节点上的价值，将是继续持有直到下一期的价值与立即执行的价值(即内在价值)这两个价值中较大的那个值。在用二叉树期权计价模型为美式期权定价时，仍然采用倒推法依次计算各节点上所对应的期权价值，分别以期权各内在价值及以倒推法计算出的期权价值建立美式期权二叉树计价模型(如图3一2)。各个节点上期权价值可用式(3.4)计算得出:人，，一夕max(人+l，，，石+1
有向上或向下两种波动可能性，这一运价及该运价的波动性可以通过历史数据查询得到数值。则航运运价在船舶使用期内波动情况建立了一个二叉树模型(见图4一1)。瓜凡凡:凡凡月，期l一一第第一期}第三期凡|娜图4一1航运运价波动的二叉树模型其中凡为初始运价水平(此处定义为运输每单位货物的价格);只，为第i期·t状态下的运价水平且只，二F0u(’一I)了 (4.1)其中u=运价每期上涨幅度;d=运价每期下降幅度在运价建立了二叉树模型后，下一步就找出停运点和重启点;停运点如式(4.2)所示，当运价低于该点时，投资者选择船舶停运;启运点如式(4.3)所示，当运价高于该点时，投资者会选择船舶启运。凡一AVC一%凡一AVC+火 (4.2) (4.3)Fa为停运点时临界运价;凡为启运点时临界运价;Q为船舶运营状态下的年运输量;AVC为船舶运营的单位变动成本;M为船舶年封存费用;N为船舶重新启运费用。根据以上构造的运价二叉树模型及船舶停运点、启运点
【参考文献】：
期刊论文
[1]关于船舶投资决策中的折现率确定[J]. 邵瑞庆. 中国航海. 2009(02)
[2]Excel在实物期权建模分析中的应用[J]. 戴欣,邵希娟. 中国管理信息化(综合版). 2007(01)
[3]我国船舶投融资现状分析[J]. 张杰,张德海. 中国水运(学术版). 2006(06)
[4]项目投资决策方法的优化——基于实物期权理论的研究[J]. 王洪. 现代管理科学. 2006(01)
[5]波罗的海运价指数相关性分析[J]. 李正宏,袁绍宏. 水运管理. 2004(08)
[6]企业投资行为不确定性与实物期权的实证分析[J]. 黎实. 管理科学学报. 2004(02)
[7]中远集团新世纪船队发展战略:从拥有向控制转变[J]. 魏家福. 上海造船. 2004(01)
[8]风险投资项目决策过程的实物期权方法分析[J]. 陈金龙. 华侨大学学报(哲学社会科学版). 2004(01)
[9]实物期权法在投资决策中的应用分析[J]. 孔东民,毛立泳. 商业研究. 2004(02)
[10]国际航运投资决策研究综述[J]. 邵瑞庆. 交通运输工程学报. 2003(04)
博士论文
[1]船队规划数学建模与算法研究[D]. 杨秋平.大连海事大学 2010
[2]集装箱班轮公司经营管理决策方法研究[D]. 王然.大连海事大学 2009
[3]沿海干散货船舶运输的不确定性分析方法研究及应用[D]. 苏绍娟.武汉理工大学 2007
硕士论文
[1]船舶投资风险决策研究[D]. 刘斌.上海海事大学 2005
[2]船舶投资时机的研究[D]. 王志鹏.大连海事大学 2004
本文编号：3428454
【文章来源】：复旦大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：72 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
欧式期权二叉树模型
15201吴小峰基于实物期权的航运船舶投资决策方法研究(2)美式期权的二叉树定价模型，如图3一2所示:场哎，蛛爪(瑞〕场歧)I。(瑞)I::(珠〕适(从洛气暇云略场暇)第‘期第立期图3一2美式期权二叉树模型第三期·l·····!;·····!!!··;‘··!··l;·l·l···!输对于美式期权二叉树模型，由于可以提前执行，美式期权在任何未到期节点上的价值，将是继续持有直到下一期的价值与立即执行的价值(即内在价值)这两个价值中较大的那个值。在用二叉树期权计价模型为美式期权定价时，仍然采用倒推法依次计算各节点上所对应的期权价值，分别以期权各内在价值及以倒推法计算出的期权价值建立美式期权二叉树计价模型(如图3一2)。各个节点上期权价值可用式(3.4)计算得出:人，，一夕max(人+l，，，石+1
有向上或向下两种波动可能性，这一运价及该运价的波动性可以通过历史数据查询得到数值。则航运运价在船舶使用期内波动情况建立了一个二叉树模型(见图4一1)。瓜凡凡:凡凡月，期l一一第第一期}第三期凡|娜图4一1航运运价波动的二叉树模型其中凡为初始运价水平(此处定义为运输每单位货物的价格);只，为第i期·t状态下的运价水平且只，二F0u(’一I)了 (4.1)其中u=运价每期上涨幅度;d=运价每期下降幅度在运价建立了二叉树模型后，下一步就找出停运点和重启点;停运点如式(4.2)所示，当运价低于该点时，投资者选择船舶停运;启运点如式(4.3)所示，当运价高于该点时，投资者会选择船舶启运。凡一AVC一%凡一AVC+火 (4.2) (4.3)Fa为停运点时临界运价;凡为启运点时临界运价;Q为船舶运营状态下的年运输量;AVC为船舶运营的单位变动成本;M为船舶年封存费用;N为船舶重新启运费用。根据以上构造的运价二叉树模型及船舶停运点、启运点
【参考文献】：
期刊论文
[1]关于船舶投资决策中的折现率确定[J]. 邵瑞庆. 中国航海. 2009(02)
[2]Excel在实物期权建模分析中的应用[J]. 戴欣,邵希娟. 中国管理信息化(综合版). 2007(01)
[3]我国船舶投融资现状分析[J]. 张杰,张德海. 中国水运(学术版). 2006(06)
[4]项目投资决策方法的优化——基于实物期权理论的研究[J]. 王洪. 现代管理科学. 2006(01)
[5]波罗的海运价指数相关性分析[J]. 李正宏,袁绍宏. 水运管理. 2004(08)
[6]企业投资行为不确定性与实物期权的实证分析[J]. 黎实. 管理科学学报. 2004(02)
[7]中远集团新世纪船队发展战略:从拥有向控制转变[J]. 魏家福. 上海造船. 2004(01)
[8]风险投资项目决策过程的实物期权方法分析[J]. 陈金龙. 华侨大学学报(哲学社会科学版). 2004(01)
[9]实物期权法在投资决策中的应用分析[J]. 孔东民,毛立泳. 商业研究. 2004(02)
[10]国际航运投资决策研究综述[J]. 邵瑞庆. 交通运输工程学报. 2003(04)
博士论文
[1]船队规划数学建模与算法研究[D]. 杨秋平.大连海事大学 2010
[2]集装箱班轮公司经营管理决策方法研究[D]. 王然.大连海事大学 2009
[3]沿海干散货船舶运输的不确定性分析方法研究及应用[D]. 苏绍娟.武汉理工大学 2007
硕士论文
[1]船舶投资风险决策研究[D]. 刘斌.上海海事大学 2005
[2]船舶投资时机的研究[D]. 王志鹏.大连海事大学 2004
本文编号：3428454
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjilunwen/guojijinrong/3428454.html
