关于货币供应量与物价背离的思考
发布时间：2021-11-26 02:11
货币供应量与物价的背离实质上反映的是经济"脱实向虚"的状况。美国经济的虚拟化清晰地显示出,制造业的淡出,使其形成了以虚拟经济支撑GDP增长、以低端服务业支撑就业岗位创造的二元经济结构。该二元结构严重脱节,最终导致通胀的"消失"。考虑到现阶段虚拟经济可能进一步深化,预计货币供应量与物价背离将成为常态。建议进一步强化财政职能,完善物价调控机制,权衡金融风险防控与金融资产收益,平衡好虚拟经济与实体经济的关系。
【文章来源】：中国物价. 2020,(09)
【文章页数】：3 页
【部分图文】：
中美两国的货币、信贷和通胀
主要经济体央行“印”的钱到底去哪里了?一是以超额准备金的形式存在央行内部。金融危机之前,美国银行体系存在美联储的超额准备金非常少,占美联储基础货币的比率近似为零。金融危机之后,美联储的超额准备金开始大幅增加,占基础货币的比率也大幅上升(图2)。二是流向楼市、股市、债市等虚拟经济。金融危机之后,美国房价持续上涨,目前价格已高过2006年的泡沫峰值。受量化宽松和低利率政策的影响,近些年日本、德国和英国的房价也在大幅上涨。2017年东京中心地带银座地区的房价就已超过了1990年的泡沫峰值。我国房价也在大幅上涨,近十年来一线、二线、三线城市的住宅价格均翻了一番。在新冠肺炎疫情全球蔓延之前,欧美股市持续上涨,美国股指更是连续11年牛市。债券市场方面,美国、日本、德国等主要经济体的国债收益率持续下行,日本和德国更是触及负利率,主要经济体的国债价格连创新高。为追求高额回报,欧美经济体部分“钞票”流向海外,加剧全球金融市场震荡。二、经济结构的二元化——通胀“消失”的根源
近些年,主要经济体虚拟经济有强化趋势。金融危机后,美国虚拟经济创造的GDP占美国GDP的比重持续上升,2019年美国金融与房地产业的GDP占比上升到21%。从历史上看,美国经济虚拟化和去工业化是同步进行的,且自20世纪80年代以来,金融自由化加剧了这种趋势。这种变化使得美国经济运行和增长方式发生了根本性转变,即经济不再依靠以制造业为代表的实体经济支撑,而是依靠以金融业、房地产业为核心的虚拟经济支撑。与制造业不同,这些虚拟经济部门不是由自然资源和技术进步来支撑的行业,而是靠流入的货币资金量、创造金融资产的过程以及“金融创新”技术支撑的行业。虚拟经济这种“以钱生钱”的增值过程要比实体经济赚钱快得多,容易吸引实体经济货币资金,滋生资产价格泡沫。制造业淡出成熟经济体,使其形成了虚拟经济支撑GDP增长、低端服务业支撑就业岗位创造的二元化经济结构。虚拟经济是高收入、低就业的经济,低端服务业是高就业、低收入的经济。2018年美国虚拟经济就业者人均创造的GDP为47.4万美元,远高于传统服务业的8.4万美元。而虚拟经济创造的就业岗位比例仅有5.6%,远低于传统服务业的58.3%(表1)。当货币增加的时候,如果实体经济缺乏投资机会,货币就会流向虚拟经济,推升金融资产价格并促进名义GDP增长,然而由于虚拟经济与低端服务业之间缺乏密切的联系,虚拟经济的繁荣并不一定会带来就业岗位和工资水平的上升,反而可能加剧贫富差距,导致有效需求不足,这就是当前全球出现通胀“消失”现象的根本原因。
【参考文献】：
期刊论文
[1]经济增长、货币中性与资源配置理论的困惑——虚拟经济研究的基础理论框架[J]. 刘骏民. 政治经济学评论. 2011(04)
本文编号：3519218
【文章来源】：中国物价. 2020,(09)
【文章页数】：3 页
【部分图文】：
中美两国的货币、信贷和通胀
主要经济体央行“印”的钱到底去哪里了?一是以超额准备金的形式存在央行内部。金融危机之前,美国银行体系存在美联储的超额准备金非常少,占美联储基础货币的比率近似为零。金融危机之后,美联储的超额准备金开始大幅增加,占基础货币的比率也大幅上升(图2)。二是流向楼市、股市、债市等虚拟经济。金融危机之后,美国房价持续上涨,目前价格已高过2006年的泡沫峰值。受量化宽松和低利率政策的影响,近些年日本、德国和英国的房价也在大幅上涨。2017年东京中心地带银座地区的房价就已超过了1990年的泡沫峰值。我国房价也在大幅上涨,近十年来一线、二线、三线城市的住宅价格均翻了一番。在新冠肺炎疫情全球蔓延之前,欧美股市持续上涨,美国股指更是连续11年牛市。债券市场方面,美国、日本、德国等主要经济体的国债收益率持续下行,日本和德国更是触及负利率,主要经济体的国债价格连创新高。为追求高额回报,欧美经济体部分“钞票”流向海外,加剧全球金融市场震荡。二、经济结构的二元化——通胀“消失”的根源
近些年,主要经济体虚拟经济有强化趋势。金融危机后,美国虚拟经济创造的GDP占美国GDP的比重持续上升,2019年美国金融与房地产业的GDP占比上升到21%。从历史上看,美国经济虚拟化和去工业化是同步进行的,且自20世纪80年代以来,金融自由化加剧了这种趋势。这种变化使得美国经济运行和增长方式发生了根本性转变,即经济不再依靠以制造业为代表的实体经济支撑,而是依靠以金融业、房地产业为核心的虚拟经济支撑。与制造业不同,这些虚拟经济部门不是由自然资源和技术进步来支撑的行业,而是靠流入的货币资金量、创造金融资产的过程以及“金融创新”技术支撑的行业。虚拟经济这种“以钱生钱”的增值过程要比实体经济赚钱快得多,容易吸引实体经济货币资金,滋生资产价格泡沫。制造业淡出成熟经济体,使其形成了虚拟经济支撑GDP增长、低端服务业支撑就业岗位创造的二元化经济结构。虚拟经济是高收入、低就业的经济,低端服务业是高就业、低收入的经济。2018年美国虚拟经济就业者人均创造的GDP为47.4万美元,远高于传统服务业的8.4万美元。而虚拟经济创造的就业岗位比例仅有5.6%,远低于传统服务业的58.3%(表1)。当货币增加的时候,如果实体经济缺乏投资机会,货币就会流向虚拟经济,推升金融资产价格并促进名义GDP增长,然而由于虚拟经济与低端服务业之间缺乏密切的联系,虚拟经济的繁荣并不一定会带来就业岗位和工资水平的上升,反而可能加剧贫富差距,导致有效需求不足,这就是当前全球出现通胀“消失”现象的根本原因。
【参考文献】：
期刊论文
[1]经济增长、货币中性与资源配置理论的困惑——虚拟经济研究的基础理论框架[J]. 刘骏民. 政治经济学评论. 2011(04)
本文编号：3519218
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjilunwen/guojijinrong/3519218.html
