从和积原理看复合资本市场发展

发布时间：2024-02-15 13:30

　　我国已建立起由股票市场和产权市场共同组成的复合资本市场,在推动企业发展和促进社会公平正义方面发挥了巨大作用,进而获得了国内外的普遍认可并将获得更广泛的应用。本文认为复合资本市场的变动规律符合和积原理,即复合资本市场总体资源配置效率将在股票市场与产权市场的资源配置效率二者的差距扩大时下降,而在二者差距缩小时提升,并在二者相等时实现最大化。因此,要进一步推动产权市场优先、快速发展以全面提高社会资源配置效率。建议通过"阳光化、市场化、平台化、数字化、现代化"的"五化战略"推进产权市场发展。

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【部分图文】：

图1由头部市场和长尾市场构成的复合资本市场

如此一来，我国分两步走建立起了由股票市场和产权市场共同组成的复合资本市场（如图1所示）。第一步，以股票市场作为头部市场，集中为上市的行业塔尖企业提供资本运作服务，引领带动各行各业向前发展；第二步，以产权市场作为长尾市场，为广大非上市企业提供资本运作服务，促进中小企业发展进步。大小....

图2企业全生命周期不同阶段的资本运作

股票市场只能为企业资本运作提供阶段性服务，而产权市场可以提供全流程服务，如图2所示。利用股票市场进行资本运作只能在企业的成长期或成熟期，而不可能在诱导期或衰退期。那些发展进入成长期的企业，若原有股东资本满足不了发展需要，如不及时扩大生产规模、更多占有市场，就会很快被竞争者超越，应....

图3大型企业综合利用复合资本市场的三主体孵化注资模式

在复合资本市场有效运行的环境下，大型企业集团如何遵循和积原理展开资本运作呢？实践证明，这方面可操作空间巨大。“利用产权市场全程操作，利用证券市场重点突破”是大型企业集团用好、用活复合资本市场的基本经验。大型企业集团应将不同发展阶段的资产区别对待：将进入成长期和成熟期的项目资产分类....

本文编号：3899825