我国人民币实际有效汇率的均衡与失调分析

发布时间：2024-05-29 03:46

　　我国已成为世界第二大经济国,人民币汇率作为国际经济交往的桥梁和纽带作用越来越凸显,人民币汇率是否稳定对我国宏观经济运行的短期和长期稳定发展具有重要影响作用。本文通过改进建立适合我国现状的ERER均衡汇率模型,描述出均衡汇率与重要影响经济因素的动态关系。采用1994年到2019年的月度人民币实际有效汇率作为样本,进行均衡与失调情况的实证分析。结果表明:在2015年前人民币实际有效汇率的短期和长期均衡汇率波动幅度较大,人民币实际有效汇率在单边升值走势下失调程度较高;而"8.11汇改"后人民币实际有效汇率的短期和长期均衡汇率波动幅度显著收窄,人民币实际有效汇率在双向波动走势下失调程度明显下降。

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【部分图文】：

图1:1994-2019年人民币实际有效汇率与当前均衡汇率

公式1是我国人民币实际有效汇率的短期均衡方程，把样本区间的变量数值带入1式，得到当期人民币的均衡汇率，对比样本区间内当期人民币实际有效汇率的差距，就是人民币实际有效汇率的短期缺口度量值。样本区间内人民币实际有效汇率和短期均衡汇率的对比图绘制如下：一般来说计算人民币实际有效汇率的偏....

图2:1994-2019年人民币实际有效汇率的当前失调程度

由图2可以看出我国人民币实际有效汇率在2010年之前的失调幅度还是较大的，但2010年后人民币实际有效汇率的失调程度下降，尤其在2015年“8.11汇改”后我国实际有效汇率的失调程度非常低。在1994年1月-1995年5月的一年半时期内，我国人民币实际有效汇率在均衡汇率上下10%....

图3:1994-2019年我国实际有效汇率长期均衡与失调

在人民币实际有效汇率的模型中，对每个影响变量的长期均衡走势进行测算，最终衡量出我国人民币实际有效汇率的长期均衡汇率，人民币实际有效汇率与长期均衡汇率之间差距，就是衡量我国人民币实际有效汇率的长期失调幅度大小。鉴于此要分析人民币实际有效汇率的长期变动效应就得把方程中八个自变量进行H....

本文编号：3984032