信息披露视角下意见分歧与创业板股价暴跌的关系研究

发布时间：2017-06-13 07:05

  本文关键词：信息披露视角下意见分歧与创业板股价暴跌的关系研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：股价“暴涨暴跌”是我国金融安全和经济发展的巨大隐患。改革开放近40年来,我国经济增速全球第一,但股票市场的暴涨暴跌频率也名列全球股市之首,在我国经济结构性调整而金融风险和脆弱性逐渐累积的大背景下,个股股价暴跌问题特别是暴跌所引致的股价崩盘风险受到了监管层和学术界的广泛关注,如何防范和降低股价暴跌风险是当前资本市场的热点研究问题,开展该问题的研究对促进股市平稳发展、完成供给侧改革具有重要的理论和现实意义。本文以信息披露为研究视角探讨我国创业板投资者意见分歧对股价暴跌的作用机制,并据此提出降低股价暴跌风险的政策建议。本文在对股价暴跌和投资者意见分歧进行内涵分析的基础上,基于Hong和Stein(2003)拍卖机制模型的理论框架,梳理了我国创业板投资者意见分歧对股价暴跌的影响机制,更进一步地,从信息披露这一研究视角,阐述了信息披露质量对意见分歧与股价暴跌二者关系的影响。选取创业板上市的400只股票2010-2014年的年度数据为研究样本,分别测算了股价暴跌风险、意见分歧程度指标,并对股价暴跌风险、意见分歧程度和信息披露质量指标进行了描述性统计分析,通过构建面板回归模型实证检验了信息披露质量对意见分歧与股价暴跌关系的影响。研究显示：第一,我国创业板投资者意见分歧程度较高,股价暴跌风险较大,特别是新股上市初期,股价波动较为异常,而伴随着这种大幅度波动,股价暴跌风险不断增大；第二,我国创业板投资者意见分歧与股价暴跌风险呈正相关关系,投资者意见分歧程度越大,股价暴跌风险越大；第三,有效的上市公司信息披露可以降低投资者意见分歧与股价暴跌之间的关系,信息披露质量越高,投资者意见分歧与股价暴跌的相关关系越弱。基于理论分析和实证检验的结果,本文从加强上市公司信息披露制度安排、强化中介机构在上市公司信息披露中的作用、培养投资者对上市公司披露的解读能力三个方面提出降低我国创业板股价暴跌风险的政策建议。
【关键词】：股价暴跌风险 意见分歧 信息披露质量
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 绪论11-20
• 1.1 研究背景及意义11-12
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意义12
• 1.2 国内外文献综述12-17
• 1.2.1 股价暴跌的研究综述12-14
• 1.2.2 意见分歧与股价暴跌的研究综述14-15
• 1.2.3 信息披露视角下意见分歧与股价暴跌关系的研究综述15-17
• 1.3 研究框架和技术路线17-19
• 1.3.1 研究框架17-18
• 1.3.2 技术路线18-19
• 1.3.3 研究方法19
• 1.4 创新点19-20
• 第2章 信息披露视角下意见分歧与股价暴跌关系的理论分析20-28
• 2.1 意见分歧与股价暴跌的内涵分析20-22
• 2.1.1 意见分歧的内涵分析20-21
• 2.1.2 股价暴跌的内涵分析21-22
• 2.2 意见分歧对股价暴跌风险的作用机理22-26
• 2.2.1 意见分歧影响股价暴跌的理论分析22-23
• 2.2.2 意见分歧影响股价暴跌的数理模型23-26
• 2.3 信息披露对意见分歧与股价暴跌关系的作用机理26-28
• 2.3.1 信息披露影响意见分歧与股价暴跌关系的研究假说26
• 2.3.2 信息披露影响意见分歧与股价暴跌关系的理论分析26-28
• 第3章 创业板核心指标的测算及统计描述28-37
• 3.1 创业板股价暴跌风险的测算及统计描述28-32
• 3.1.1 股价暴跌风险测算方法28-29
• 3.1.2 创业板股价暴跌风险统计描述29-32
• 3.2 创业板投资者意见分歧的测算及统计描述32-34
• 3.2.1 意见分歧测算方法32-33
• 3.2.2 创业板投资者意见分歧统计描述33-34
• 3.3 创业板上市公司信息披露质量指标的统计描述34-37
• 3.3.1 信息披露质量指标概述34-35
• 3.3.2 创业板上市公司信息披露质量的统计描述35-37
• 第4章 信息披露视角下意见分歧与创业板股价暴跌关系的实证研究37-48
• 4.1 模型构建与数据选取37-40
• 4.1.1 回归模型构建37-38
• 4.1.2 变量说明与数据选取38-40
• 4.2 意见分歧对创业板股价暴跌影响的实证分析40-43
• 4.2.1 描述性统计分析40-41
• 4.2.2 相关性分析41
• 4.2.3 回归分析41-43
• 4.3 信息披露视角下意见分歧与创业板股价暴跌关系的实证分析43-48
• 4.3.1 相关分析43-44
• 4.3.2 回归分析44-48
• 第5章 降低我国创业板股价暴跌风险的政策建议48-54
• 5.1 加强上市公司信息披露的制度安排48-50
• 5.1.1 加快健全上市公司信息披露规范体系48-49
• 5.1.2 积极引导上市公司自愿披露信息49
• 5.1.3 逐步完善信息披露的民事赔偿制度49-50
• 5.2 强化中介机构在上市公司信息披露中的作用50-51
• 5.2.1 健全中介机构及其从业人员的信用体系建设50
• 5.2.2 加强中介机构行业协会的自律管理50-51
• 5.2.3 加快完善中介机构的信息披露责任追究制度51
• 5.3 培养投资者上市公司披露信息的解读能力51-54
• 5.3.1 积极开展投资者教育活动51-52
• 5.3.2 加强机构投资者自身建设52
• 5.3.3 加强投资者权益保护的制度安排52-54
• 结论54-56
• 参考文献56-60
• 致谢60

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本文编号：445950