动态非短视资产负债管理

发布时间：2017-06-27 11:15

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【摘要】：用均值-回复过程刻画股票价格变化,本文研究了股票收益可预测金融市场中的连续时间资产负债管理问题。运用动态规划方法,求得了最优资产负债管理策略的闭合解。结果表明,最优策略是风险溢价的线性函数,随着投资期限的缩短,股票上的投资金额不断降低。数值分析表明,投资期限、股票风险溢价和债务对于最优资产配置策略和股票风险溢价不确定性跨期对冲需求都存在显著影响。
【作者单位】： 广东金融学院经济贸易系;惠州学院数学系;广东财经大学金融学院;
【关键词】： 资产负债管理 均值-回复过程 可预测性 HJB方程
【基金】：教育部人文社会科学基金资助项目(13YJCZH247) 广东省哲学社会科学基金资助项目(GD12XYJ06) 广东金融学院“创新强校”工程资助项目“随机市场环境下的动态资产配置问题研究”
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 广州510320)0引言股票收益预测性是金融经济学研究的核心内容之一,投资组合管理、市场有效性和交易成本等问题的研究都必须考虑股票收益的预测性,研究发现历史收益率、盈余价格比、股息价格比、通货膨胀率等变量可用来预测股票的收益率。Campbell和Shiller[1]、Fama和French[2

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本文编号：489591