“机会主义”策略在中国货币政策中的运用研究

发布时间：2017-06-30 23:02

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【摘要】：我国正处于经济结构调整的"新常态"时期,稳健的货币政策应采取"机会主义"策略,同时兼顾产出和通胀的变化以稳定物价水平和经济增长,为经济结构转型升级创造良好的货币环境。本文基于1993-2014年间我国利率、通货膨胀率和产出增长率的季度数据,构建了平滑转换形式的"机会主义"货币政策规则,估计出包含产出中间目标的我国货币政策的反应函数,并通过广义脉冲响应分析变量之间的动态影响机制。研究结果发现:我国货币政策的调节实际上兼顾了产出增长率和通货膨胀率的变动,并表现出明显的门槛效应和非对称性。而且,利率的调节力度依赖于产出与其中间目标的偏离程度,当产出与其中间目标的偏离较小时,利率对于通胀缺口反应较温和;而一旦产出波动较大时,利率则会做出激烈的反应以期迅速稳定经济。
【作者单位】： 南开大学经济学院;天津大学管理与经济学部;南开大学金融学院;
【关键词】： “机会主义” 货币政策 平滑转换模型 中间目标 广义脉冲响应函数
【基金】：国家自然科学基金(71001054) 中央高校基本科研业务费专项资金项目(NKZXB1426)课题的阶段性成果
【分类号】：F822.0;F224
【正文快照】： 一、引言2014年12月,中央经济工作会议指出:央行将继续实施稳健的货币政策,更加注重松紧适度,同时货币政策应该增强前瞻性、针对性、灵活性,并适时适度预调微调。可见,我国货币政策带有一定的相机抉择特点,这虽然有利于保持宏观经济稳定,但却不利于稳定市场预期。Barro和Gorde

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本文编号：503736