现金持有、并购决策与并购绩效

发布时间：2017-07-04 20:24

  本文关键词：现金持有、并购决策与并购绩效

  更多相关文章： 现金持有状况 并购决策 并购绩效

【摘要】：以2008~2011年我国沪深上市公司及该段时间内上市公司发生的2 606笔未成功并购交易和1 729笔成功并购交易作为研究样本,采用Logit模型和混合OLS模型研究了主并公司现金持有状况对并购决策及并购绩效的影响。研究结果表明,相对于现金持有不足的公司,现金持有超额的公司更可能发动并购;主并公司的现金持有水平与短期并购绩效不存在显著关系;现金持有超额的主并公司现金持有水平与长期并购绩效负相关,而现金持有不足的主并公司现金持有水平与长期并购绩效不存在显著关系。这些实证结果支持了自由现金流假说和现金持有超额公司并购的代理动机。
【作者单位】： 东北财经大学会计学院;安徽财经大学会计学院;
【关键词】： 现金持有状况 并购决策 并购绩效
【基金】：国家自然科学基金项目(71172120)
【分类号】：F271;F832.51
【正文快照】： 一、引言的困境。“现金为王”成为金融危机下和后危机时代现金是企业的血液,持有充裕的现金对企业生企业的生存法则,企业总资产中现金所占的比重日产经营、投融资行为具有重要影响。自2008年金融益提高。彭博财报的数据显示,截至2012年7月,日危机以来,大批企业因资金链断裂而

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前7条

1 吴超鹏;吴世农;郑方镳;;管理者行为与连续并购绩效的理论与实证研究[J];管理世界;2008年07期

2 王化成;孙健;邓路;卢闯;;控制权转移中投资者过度乐观了吗?[J];管理世界;2010年02期

3 史璇;张倩文;白雪;;会计信息质量对投资效率的影响研究——来自中国高新技术企业上市公司经验数据[J];贵州财经大学学报;2013年06期

4 陈仕华;姜广省;卢昌崇;;董事联结、目标公司选择与并购绩效——基于并购双方之间信息不对称的研究视角[J];管理世界;2013年12期

5 潘红波;夏新平;余明桂;;政府干预、政治关联与地方国有企业并购[J];经济研究;2008年04期

6 连玉君;彭方平;苏治;;融资约束与流动性管理行为[J];金融研究;2010年10期

7 陈收;蒋鹏飞;;信息对称、利率限制与信贷配给[J];暨南学报(哲学社会科学版);2013年12期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 黄本多;干胜道;;股权制衡、自由现金流量与过度投资研究[J];商业研究;2009年09期

2 安灵;白艺昕;何雪峰;;企业政治关联及其经济后果研究综述[J];商业研究;2010年09期

3 王红艳;廖英姿;;所有制、市场分割与公司资本配置效率[J];山东工商学院学报;2011年04期

4 李艳茹;;两权分离、会计稳健性与企业投资行为[J];山东工商学院学报;2011年06期

5 谢悦;;中央产业结构调整政策、地方政府控制与公司过度投资分析——基于中国上市公司面板数据的实证检验[J];成都纺织高等专科学校学报;2012年03期

6 罗欣;;企业过度投资原因及治理[J];中国城市经济;2011年29期

7 沈贤;;“政府之手”——浅谈政府作用的角色模型[J];财经界(学术版);2010年04期

8 倪昌红;邹国庆;;高管团队的政治联结能改善企业绩效吗——基于战略视角的分析[J];财经科学;2010年07期

9 郝颖;刘星;;基于公司治理视角的企业投资行为研究[J];财经科学;2010年09期

10 吴战篪;李晓龙;;公司治理、投资者情绪与过度证券投资[J];财经科学;2011年12期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 王凤荣;高飞;;政府干预、企业生命周期与并购绩效——基于我国地方国有上市公司的经验数据[A];2012年度（第十届）中国法经济学论坛论文集[C];2012年

2 王凤荣;任萌;张富森;;政府干预、治理环境与公司控制权市场的有效性——基于地方国有上市公司并购的经验证据[A];2010年（第十届）中国制度经济学年会论文集[C];2010年

3 袁建国;蒋瑜峰;;市场环境、会计信息质量与资本投资[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会（第十五届年会）暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集（上册）[C];2008年

4 刘浩;杨尔稼;李灏;孙铮;;公允价值计量与高管薪酬契约的动态调整[A];中国会计学会会计基础理论专业委员会2010年专题学术研讨会论文集[C];2010年

5 张功富;宋献中;;产品市场竞争能替代公司内部治理吗?——来自中国上市公司过度投资的经验证据[A];中国会计学会2007年学术年会论文集（上册）[C];2007年

6 王霞;于富生;张敏;;管理者过度自信与企业投资行为异化——来自我国证券市场的经验证据[A];中国会计学会2007年学术年会论文集（中册）[C];2007年

7 王冬年;丁玉霞;文远怀;;影响可转债融资特征的因素及指标设计[A];第七届全国财务理论与实践研讨会论文集[C];2008年

8 杨清香;胡向丽;俞麟;;产权性质、股权结构与投资行为——来自中国上市公司的经验证据[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议（第十六届学术年会）论文集[C];2009年

9 唐洋;刘志远;李伟;;政府控制与上市公司恶性增资行为研究[A];中国会计学会财务管理专业委员会2009学术年会报告集[C];2009年

10 安灵;白艺昕;何雪峰;;企业政治关联及其经济后果研究综述[A];中国会计学会高等工科院校分会2010年学术年会论文集[C];2010年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 刘松;股票错误定价背景下我国上市公司非效率投资研究[D];南开大学;2010年

2 花贵如;投资者情绪对企业投资行为的影响研究[D];南开大学;2010年

3 张长海;企业影响力、会计稳健性与资源配置效率[D];暨南大学;2010年

4 江金锁;市场环境、实际控制人控制方式与负债治理效应[D];暨南大学;2011年

5 王江石;股权分置改革时期收购公司并购绩效研究[D];东北财经大学;2010年

6 朱广印;管理者过度自信与企业金融决策的实证研究[D];东北财经大学;2010年

7 孙晓琳;终极控股股东对上市公司投资行为影响的研究[D];东北财经大学;2010年

8 曲春青;管理者过度自信对公司金融决策影响的实证研究[D];东北财经大学;2010年

9 谷瑶;投资者法律保护、产品市场竞争与企业绩效[D];吉林大学;2011年

10 李宁;基于成长性视角的上市公司现金流量与投资支出关系研究[D];大连理工大学;2011年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 孙秀婷;投资者过度自信下上市公司过度投资行为研究[D];大连理工大学;2010年

2 戴敏霞;管理者过度自信与非效率投资关系研究[D];大连理工大学;2010年

3 朱芳香;中国上市公司过度投资的形成机理与实证研究[D];湘潭大学;2010年

4 戴宇峰;我国非房地产央企过度投资房地产问题的研究[D];湘潭大学;2010年

5 王文艳;大股东控制下的上市公司非效率投资行为研究[D];河南理工大学;2010年

6 高明亮;上市公司过度投资及其制约机制研究[D];南京财经大学;2010年

7 马保华;我国民营上市公司高管政府背景成本效应研究[D];重庆理工大学;2010年

8 卢钱红;公司内部治理对海外并购绩效影响的实证研究[D];南昌大学;2010年

9 江敬文;高管的政府背景与公司治理效率[D];华东理工大学;2011年

10 隗娜;中国上市公司并购绩效的实证研究[D];山东大学;2010年

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 朱红军,汪辉;并购的长期财富效应——经验分析结果与协同效应解释[J];财经研究;2005年09期

2 张人骥,刘春江;股权结构、股东保护与上市公司现金持有量[J];财贸经济;2005年02期

3 胡国柳;王化成;;上市公司现金持有影响因素的实证研究[J];东南大学学报(哲学社会科学版);2007年02期

4 张维,邹高峰;我国上市公司控制权转移的市场反应[J];系统工程;2004年12期

5 王春峰;赵威;房振明;;新股投资者情绪度量及其与新股价格行为关系[J];系统工程;2007年07期

6 张强;杨淑娥;杨红;;中国股市投资者情绪与股票收益的实证研究[J];系统工程;2007年07期

7 程建伟;周伟贤;;上市公司现金持有:权衡理论还是啄食理论[J];中国工业经济;2007年04期

8 任兵,区玉辉,林自强;企业连锁董事在中国[J];管理世界;2001年06期

9 李善民,李珩;中国上市公司资产重组绩效研究[J];管理世界;2003年11期

10 吴联生,白云霞;公司价值、资产收购与控制权转移方式[J];管理世界;2004年09期

中国博士学位论文全文数据库 前1条

1 韩泽县;投资者情绪与中国证券市场的实证研究[D];天津大学;2005年

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 尹向东;宿成建;朱顺林;;关于企业并购绩效研究方法的研究[J];科技管理研究;2006年03期

2 樊长科;刘清力;;股权结构对并购绩效的影响[J];江西金融职工大学学报;2006年S2期

3 王琳;张睿;;并购绩效与股权结构实证研究[J];长春金融高等专科学校学报;2006年04期

4 王团;何忠莲;;并购绩效——中国上市公司的实证研究[J];科技情报开发与经济;2007年08期

5 王海昀;;文化差异影响并购绩效机制研究[J];江苏商论;2007年06期

6 张城钢;;并购绩效的源泉理论分析[J];经济师;2008年11期

7 刘笑萍;黄晓薇;郭红玉;;产业周期、并购类型与并购绩效的实证研究[J];金融研究;2009年03期

8 王宛秋;张永安;刘煜;;我国上市公司技术并购绩效的实证研究[J];科学学研究;2009年11期

9 万丛颖;郭进;;基于企业规模调节效应的股权结构对并购绩效的影响——来自沪深A股市场的经验证据[J];金融研究;2009年09期

10 刘大志;;股权结构对并购绩效的影响——基于中国上市公司实证分析[J];财务与金融;2010年03期

中国重要会议论文全文数据库 前8条

1 王秀兰;张旭;;企业并购绩效实证分析[A];第九届中国青年信息与管理学者大会论文集[C];2007年

2 李田香;;不同行业上市公司并购绩效的比较研究[A];中国会计学会高等工科院校分会第十九届学术年会（2012）论文集[C];2012年

3 余怒涛;陈红;;并购绩效、盈余管理和公司治理:综述和研究框架[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

4 黄旭;李卫民;;女性高管能够改善企业并购绩效吗?——来自中国上市公司的证据[A];第六届（2011）中国管理学年会论文摘要集[C];2011年

5 郭炜;;关于企业并购绩效的实证研究方法综述[A];管理科学与系统科学研究新进展——第8届全国青年管理科学与系统科学学术会议论文集[C];2005年

6 许艳芳;文旷宇;;控制权安排、掏空与长期并购绩效——来自中国上市公司的经验证据[A];第四届（2009）中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2009年

7 王凤荣;高飞;;政府干预、企业生命周期与并购绩效——基于我国地方国有上市公司的经验数据[A];2012年度（第十届）中国法经济学论坛论文集[C];2012年

8 张洽;;CEO薪酬、权力寻租与并购绩效——基于我国上市公司的实证分析[A];中国会计学会2013年学术年会论文集[C];2013年

中国重要报纸全文数据库 前2条

1 记者 全 雳;购并可稳定提升公司绩效[N];证券日报;2003年

2 记者 孙希军;我市企业并购绩效考核全省排名第一[N];营口日报;2014年

中国博士学位论文全文数据库 前8条

1 乐琦;基于合法性视角的并购后控制与并购绩效关系的实证研究[D];华南理工大学;2010年

2 潘颖;公司治理与并购绩效关系的实证研究[D];西北大学;2010年

3 余燕妮;企业并购绩效及影响因素的实证分析[D];吉林大学;2012年

4 曾春华;基于终极控制人视角的公司并购绩效研究[D];石河子大学;2013年

5 王宏利;企业并购绩效与目标公司选择研究[D];吉林大学;2004年

6 宋希亮;支付方式与并购绩效关系的研究[D];北京交通大学;2010年

7 刘志强;上市公司并购绩效及其影响因素的实证研究[D];吉林大学;2007年

8 周士元;中国上市公司并购绩效评价及其影响因素研究[D];河南大学;2012年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 孙培;基于同一约束力下的公司并购绩效对比研究[D];山东大学;2010年

2 杨凯;我国上市公司股权结构与并购绩效关系的实证研究[D];西南财经大学;2009年

3 谌湛;政府干预下我国企业并购绩效的实证研究[D];华中科技大学;2009年

4 董飞;我国国有控股上市公司并购绩效评估[D];西华大学;2010年

5 颜金秋;基于营销知识获取的并购绩效研究[D];武汉纺织大学;2011年

6 林仙;基于终极控制人的公司并购绩效研究[D];石河子大学;2011年

7 白光泽;机械设备仪表制造业并购绩效实证研究[D];北京林业大学;2012年

8 方红;上市公司终极控制人对并购绩效的影响研究[D];南京财经大学;2011年

9 赵秀明;机构投资者对并购绩效的影响研究[D];山东财经大学;2013年

10 蒋庭;政治关联与长期并购绩效[D];西南财经大学;2013年

，

本文编号：519238