中国信贷供给周期的实际效果:基于公司层面的经验证据
本文关键词：中国信贷供给周期的实际效果:基于公司层面的经验证据
【摘要】：信贷供给周期先影响公司融资目的,然后影响公司融资方式选择。本文以公司融资目的从长期资金需求到流动性资金需求的转变衡量信贷供给周期的影响,运用中国上市公司季度报表数据进行实证分析。经验研究发现,信贷供给周期会显著影响公司在流动性资金需求与长期资金需求之间的替代性选择,信贷紧缩会促使公司增加流动性资金需求而降低长期资金需求,反之亦然。而且,这种替代性选择会影响公司的投资行为,促使公司减少新增投资。该结论不仅突出了信贷供给周期的重要性,更强调需求层面的因素在货币政策传导中的作用。因此,注重信贷供给的节奏与信贷能力的变化比仅注重信贷投放的规模更重要,应依据微观经济主体融资目的调整信贷供给政策。
【作者单位】： 浙江大学经济学院 金融研究院;浙江大学经济学院;北京大学经济学院;
【关键词】： 信贷供给 融资需求 公司投资 货币政策
【基金】：国家社会科学基金项目(12CJY115) 浙江省科技厅软科学计划项目(2014C35033) 浙江省金融学重点研究基地项目的资助 国家自然科学基金项目(71373011)资助
【分类号】：F832.4
【正文快照】： 一、弓I言根据货币主义的观点,银行危机影响到实体经济是因为银行减少信贷供给,只要中央银行保持一定货币供给数量,金融中介的破产不会威胁总体经济。然而,美国“次贷”危机中金融机构破产对实体经济产生的较大负向影响对这一观点提出了挑战(Woodford,2010),促使越来越多的研
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本文编号：529761
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