定向增发公告效应及长期市场反应研究

发布时间：2017-07-13 10:24

  本文关键词：定向增发公告效应及长期市场反应研究

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【摘要】：文章以2006-2012年A股成功实施定向增发的上市公司为研究样本,从定向增发认购者角度出发,充分比对预案公告日、增发公告日前后的短期公告效应以及长期市场反应。从长短期市场反应的分析中探究短期公告效应与长期市场反应的相关性,大股东、机构投资者在定向增发中的监督与合谋效应以及大股东参与定向增发对上市公司的支持与侵占作用。结果发现,短期公告效应尤其是预案公告日前的公告效应与长期收益相关性显著;机构投资者认购比例的提高增强了对大股东、管理层的监督效应,向市场传递了正向信息,短期公告效应较好;大股东认购比例与长期收益正相关,大股东参与定向增发起到了较好的支持作用。
【作者单位】： 中央财经大学会计学院;
【关键词】： 定向增发 公告效应 市场反应 支持效应
【基金】：北京市教委市属高校创新能力提升计划项目(PXM2013_014213_000099) 北京市教育委员会创新团队项目(IDHT20140503) 北京工商大学国有资产管理协同创新中心项目(GZ20130801)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言我国的定向增发与国外的私募发行很类似,由于私募发行在国外盛行已久,许多的研究文献对私幕发行的短期公告效应进行了研究,发现了私募发行存在正的公告效应,国内部分研究也发现定向增发存在较高的公告效应。由于我国定向增发的审核期长,从预案公告日至发行公告日市场

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本文编号：536509