媒体语气、投资者情绪与IPO定价

发布时间：2017-07-16 18:04

  本文关键词：媒体语气、投资者情绪与IPO定价

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【摘要】：本文利用IPO公司在上市前不同时间段内主流财经媒体报道中的正负面词汇数据,构建了媒体语气这一度量公司层面投资者情绪的代理变量,从个股层面检验投资者情绪对IPO抑价率的影响。本文研究结果表明,相比正面媒体语气,负面媒体语气能够更好地解释IPO抑价率、首日换手率以及超募比例。具体而言,我们发现负面媒体语气与IPO抑价率、IPO超募资金比例以及承销商费用占比均显著负相关:负面语气每下降1%,IPO抑价率上升0.22%,超募资金比例提高0.13%,承销商费用占比上升1.44%。我们进一步发现发行公司和承销商有动机和激励通过媒体推介IPO公司,引导、煽动投资者情绪,从而厘清投资者情绪的影响因素以及其作用于资产价格的渠道。本文最后验证了媒体语气作为投资者情绪代理变量的可靠性。
【作者单位】： 中国人民大学中国财政金融政策研究中心/财政金融学院;
【关键词】： 媒体语气 投资者情绪 IPO抑价率
【基金】：国家社科基金重点项目(11AZD094)的资助
【分类号】：G206;F832.51
【正文快照】： 一、引言首次公开发行(Initial Public Offering,简称IPO)是公司重要财务政策之一,关系到整体市场资源配置效率,也吸引了金融从业人员、学者和监管层的广泛关注。IPO市场中部分问题已成为金融研究的经典谜题,其中以IPO高抑价率以及长期表现不佳尤为突出(Ritter and Welch,2002

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本文编号：549863