我国新三板挂牌企业融资效率比较的实证研究

发布时间：2017-07-30 13:15

  本文关键词：我国新三板挂牌企业融资效率比较的实证研究

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【摘要】：中小企业是我国国民经济中的重要组成部分,中小企业依靠直接权益融资方式的比较少,我国80%以上的中小企业由于不具备进入主板市场股权融资的条件和能力只能通过银行贷款的间接融资模式进行融资。而受制于投资者数量和地域条件的区域性股权交易中心缺乏市场流动性也是不能满足中小企业融资需求的重要原因。中小企业为推动经济快速增长发挥着举足轻重的作用,破解中小企业融资难实现中小企业有效融资成为如今世界各国关注与研究的重要课题。在中小企业资金需求远远不能被满足的大背景之下,新三板市场应运而生。本文以新三板市场行业间挂牌中小企业融资效率为出发点,围绕中小企业在新三板市场挂牌后的融资效率表现、新三板市场对挂牌企业的业绩影响以及未来如何完善和发展新三板市场政策建议展开论述和研究。本文采用实证研究、文献分析、比较分析相结合的方法,以融资效率理论、新三板市场发展政策导向为基础,以基于DEA数据包络模型的DEAP2.1数据分析软件为工具,对在新三板市场交易活跃多次增发的33家挂牌企业进行融资效率比较的实证研究。结合DEA数据模型得出的测算结果对33家挂牌企业融资效率进行比较分析,由样本分析结果延伸拓展至宏观层面,得出结论我国新三板行业间挂牌企业大多处于高纯技术效率、低综合融资效率状态,在新三板平台企业融资效率稳步走升的结论。本文创新之处在于选取的研究视角,大部分融资难问题研究视角选取中小企业,而本文视角更为独特,选取了近两年发展如火如荼的代表性交易市场新三板。为新三板市场未来的发展方向和政府、企业应该采取的政策措施提供了建议。企业应加快提高科技水平,不断优化融资结构,政府应切实增强新三板流动性,逐步推进新三板分层,建设多层次资本市场,并适时推出注册制,完善退出机制。
【关键词】：新三板市场 融资效率 挂牌企业 DEA数据包络模型
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-12
• 第1章 绪论12-21
• 1.1 研究背景和意义12-14
• 1.1.1 研究背景12-13
• 1.1.2 研究意义13-14
• 1.2 国内外文献综述14-17
• 1.2.1 国外文献综述14-15
• 1.2.2 国内文献综述15-17
• 1.3 研究内容与方法17-18
• 1.3.1 研究内容17
• 1.3.2 研究方法17-18
• 1.4 主要工作与创新18-19
• 1.4.1 主要工作18-19
• 1.4.2 创新点与不足之处19
• 1.5 论文的基本结构19-21
• 第2章 融资效率理论概述21-26
• 2.1 融资效率理论21-23
• 2.1.1 融资效率21
• 2.1.2 传统融资结构理论21-22
• 2.1.3 现代企业融资理论22-23
• 2.2 企业融资效率评价的主要方法23-24
• 2.2.1 模糊综合评价方法与单一因素评价方法23
• 2.2.2 回归分析法与数据包络分析法23-24
• 2.3 融资效率评价指标24-25
• 2.4 小结25-26
• 第3章 我国新三板融资的现实分析26-33
• 3.1 我国新三板融资的一般描述26-30
• 3.1.1 我国新三板市场发展历程26-27
• 3.1.2 2015年我国新三板市场挂牌企业概况27-28
• 3.1.3 我国新三板市场融资成交情况28-29
• 3.1.4 2015年新三板定向增资、相对估值、转板概况29-30
• 3.2 新三板融资的制约因素30-32
• 3.2.1 企业规模、资本结构30-31
• 3.2.2 融资成本、融资风险31
• 3.2.3 资金利用率、企业自由度、企业的盈利能力31-32
• 3.3 小结32-33
• 第4章 我国新三板挂牌企业融资效率的实证研究33-44
• 4.1 DEA分析模型介绍33-35
• 4.1.1 DEA分析模型介绍33-34
• 4.1.2 DEA模型基本原理34-35
• 4.2 样本数据、模型评价指标选取35-38
• 4.2.1 样本公司的选取35-36
• 4.2.2 模型评价指标选取36-38
• 4.3 数据分析（样本的DEA结果分析）38-43
• 4.3.1 融资效率值划分标准38
• 4.3.2 样本公司融资效率值的整体分析38-39
• 4.3.3 样本公司融资效率值的分布情况分析39-43
• 4.4 小结43-44
• 第5章 提高我国新三板挂牌企业融资效率的政策建议44-49
• 5.1 微观层面44-45
• 5.1.1 不断优化中小企业融资结构，提高融资效益44-45
• 5.1.2 加快提高科技水平，，调整中小企业发展方式45
• 5.2 宏观层面45-48
• 5.2.1 切实增强新三板流动性，完善建设多层次资本市场45-46
• 5.2.2 逐步推进新三板分层，建设多层次资本市场46
• 5.2.3 适时推出注册制、改革做市商制度、推进市场化46-48
• 5.2.4 完善退出机制，加大政府扶持力度，强化信息披露制度48
• 5.3 小结48-49
• 结论与展望49-50
• 1、 结论49
• 2、 展望49-50
• 附录一50-54
• 附录二54-58
• 参考文献58-61
• 致谢61-62
• 攻读硕士学位期间发表的论文和其它科研情况62-63

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本文编号：594377