IPO定价市场化时期的询价对象报价行为研究——基于中小板IPO询价簿记信息的证据

发布时间：2017-08-03 00:13

  本文关键词：IPO定价市场化时期的询价对象报价行为研究——基于中小板IPO询价簿记信息的证据

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【摘要】：基于中小板IPO询价薄记数据,从公开信息角度和询价对象整体层面,分多个维度研究了它们在IPO定价市场化时期的报价行为,并检验了其报价策略的合理性。结果表明,询价对象的报价水平、需求量、参与度、"搭便车"报价意愿显著与公司规模负相关,与询价前二级市场指数回报和前期已上市IPOs短期后市回报正相关,询价对象表现出小公司偏好和回报追逐行为;同时,它们也加强报价串谋以规避非理性竞价风险,但作用有限,受乐观情绪驱动的报价仍预示着IPO短期后市回报弱势。此外,当二级市场风险较大时,询价对象更热衷于"打新"。
【作者单位】： 中国矿业大学管理学院;江苏建筑职业技术学院基础部;
【关键词】： IPO 询价对象 搭便车 竞价 串谋
【基金】：国家自然科学基金项目(71071153) 教育部新世纪优秀人才支持计划(NCET-12-0955) 江苏省333高层次人才培养工程专项项目
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言2009年6月11日至2012年4月28日期间,国内IPO网下投资者(又称为询价对象)在询价参与中可自由报价,承销商根据投资者报价结果可自由定价,新股发行定价真正实现了市场化。但是,这一时期出现了IPO“三高”现象——高定价、高市盈率、高超募资金,也有不少新股上市首日即跌

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本文编号：611823