汇率制度, 金融加速器和经济波动.doc 全文

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汇率制度、金融加速器和经济波动 袁申国/陈平/刘兰凤 【专题名称】世界经济导刊【专 题 号】F8【复印期号】2011年05期【原文出处】《经济研究》京2011年1期第57～70，139页【英文标题】Exchange Rate System, Financial Accelerator and Economical Undulation【作者简介】袁申国，广东外语外贸大学国际工商管理学院，国际经济贸易研究中心和粤商研究中心；陈平，中山大学岭南学院；刘兰凤，，广东外语外贸大学南国商学院。 【内容提要】 本文建立一个小型开放经济模型，目的之一是探究中国开放经济中金融加速器的存在性；二是针对中国1997-2008年间宏观经济波动特征分析不同汇率制度下金融加速器效应的差异，以验证相对浮动汇率来说，固定汇率是否会加大经济波动。通过使用中国数据和ML方法估计含和不含金融加速器的DSGE模型发现，似然率检验接受前者而拒绝后者。模拟结果显示含金融加速器模型模拟数据与实际数据特征更接近，再次验证了开放经济中金融加速器的存在。固定汇率下金融加速器效应强于浮动汇率，部分解释了1997-2008年间中国经济在不同汇率制度下宏观变量波动的差异。金融加速器主要传播和放大投资效率和货币政策冲击对经济的影响，对货币需求和国外冲击也有一定的放大作用，但对技术和偏好冲击的放大作用不明显。 This article establishes a small open economy model, one goal is the inquires into the financial accelerator existence in China open economy; the other goal is the analysis of the difference of financial accelerator effect under different exchange rate system, which is in view of macroeconomic undulation characteristic in China during 1997-2008. Through using the Chinese data and the ML method to estimate DSGE model, the result shows the likelihood rate examination accepts the former to r

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