市场竞争强度、管理层持股与股利分配——来自中国非金融类上市公司的经验证据

发布时间：2017-09-13 02:47

  本文关键词：市场竞争强度、管理层持股与股利分配——来自中国非金融类上市公司的经验证据

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【摘要】：选取2009—2013年中国沪深两市1208家非金融类上市公司为样本,运用Tobit模型和Probit模型,实证检验了管理层持股比例对股利分配(股利分配的额度和倾向性)的治理效应。结果显示:中国上市公司管理层持股与股利分配的关系曲线呈倒U型,即在一定范围内,管理层持股比例越高,上市公司股利发放的倾向性和力度就越大;而管理层持股比例一旦超过某一临界值,管理层持股比例的增加反而会降低股利发放的倾向性和力度;市场竞争对管理层持股的治理效应产生显著影响,体现为当竞争程度相对较高时管理层持股比例越高,则上市公司股利分配的可能性和分配额度越高。
【作者单位】： 南京信息工程大学经济管理学院;国电财务有限公司资金结算部;
【关键词】： 市场竞争强度 管理层持股 股权激励 股利分配 股利政策
【分类号】：F832.51;F272.92
【正文快照】： 1研究背景自Modigliani和Miller[1]提出股利政策无关论、Black[2]提出“股利之谜”以来,中外学者不断对股利政策无关论的一些假设提出质疑,并运用不同的理论工具试图解开“股利之谜”,由此股利分配理论被进一步丰富和发展。在成熟的资本市场中,从投资者的角度来看,股利分配是

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本文编号：841086