IPO配售中的利益联盟——基于基金公司与保荐机构的证据

发布时间：2017-09-20 05:10

  本文关键词：IPO配售中的利益联盟——基于基金公司与保荐机构的证据

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【摘要】：文章通过考察基金公司支付给保荐机构的佣金与IPO网下发行获配概率之间的关系,研究了我国IPO配售中的公平性问题。研究结果显示,在IPO前一年,基金公司支付给保荐机构的佣金越多,其获得配售的概率越高,且这一现象主要存在于收益率较高的样本组。由于我国保荐机构并没有自主配售权,文章进一步考察了基金公司为提高获配概率所采取的措施。研究发现,基金公司主要通过提高报价和申购数量的方式达到获配的目的,这一现象亦在收益率较高的样本组中更加明显。上述证据表明,我国IPO配售中存在基金公司与保荐机构结成利益联盟的现象,即保荐机构获得了高额的佣金,基金公司则提前从保荐机构获得发行人的敏感信息,重点参与收益率较高的新股发行项目以获得丰厚的收益。文章的结论对于监管部门改进IPO询价制度具有借鉴价值。
【作者单位】： 上海财经大学会计学院;中央财经大学会计学院;上海财经大学会计与财务研究院;
【关键词】： 新股配售 网下发行 利益联盟 保荐机构
【基金】：国家自然科学基金项目(71402089,71402197) 北京市教育委员会共建项目 北京市会计类专业群(改革试点)建设项目 上海财经大学研究生创新基金项目(CXJJ-2013-305)的资助
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言2010年11月1日开始实施的《关于深化新股发行体制改革的指导意见》规定:“在中小型公司新股发行中,发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况,合理设定每笔网下配售的配售量,以促进询价对象认真定价。根据每笔配售量确定可获配机构的数量,再对发行价格以上的入围

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前3条

1 彭文平;;基金打新是“送礼祝贺”吗?——基于中国特色IPO配售制度的研究[J];财经研究;2013年08期

2 刘志远;郑凯;何亚南;;询价制度第一阶段改革有效吗[J];金融研究;2011年04期

3 俞红海;刘烨;李心丹;;询价制度改革与中国股市IPO“三高”问题——基于网下机构投资者报价视角的研究[J];金融研究;2013年10期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 孙恺;李刚;;网络开源信息、承销商行为与IPO抑价[J];重庆理工大学学报(自然科学);2014年05期

2 Shunlin Song;JinSong Tan;Yang Yi;;IPO initial returns in China: Underpricing or overvaluation?[J];China Journal of Accounting Research;2014年01期

3 宫汝凯;姚东e，

本文编号：886086