股票流动性对资本结构动态调整速度的影响

发布时间：2017-09-23 22:28

  本文关键词：股票流动性对资本结构动态调整速度的影响

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【摘要】：股票的流动性直接影响着企业的股权融资行为,是制约企业资本结构决策的重要因素,但其究竟如何助推企业的资本结构调整还有待于进一步探讨。本文以2009—2013年上证A股制造业上市公司为样本,引入股票收益变动率对传统的换手率指标进行修正来衡量股票流动性,并利用分组思想从调整速度入手探讨了股票的流动性水平及其变化对资本结构调整的影响。研究发现:随着股票流动性水平的提高,资本结构的调整速度显著提高。从动态视角看,股票的流动性水平提高越快,资本结构的调整速度越快,股票流动性水平的变化加速了企业的资本结构调整。使用弱流动性指标ILLIQ进行稳健性检验,研究结论保持一致。
【作者单位】： 安徽财经大学会计学院;
【关键词】： 资本结构 制造业上市公司 股票流动性 调整速度
【基金】：国家自然科学基金项目“高管激励与资本结构动态调整”(71540004) 安徽省自然科学基金项目“高管激励与资本结构优化研究”(1408085MG138) 安徽财经大学研究生科研创新基础项目“高管股权激励与资本结构调整速度研究”(CXJJ2014132)
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言企业的资本结构问题历来受到国内外学术界的广泛关注。1958年Modigliani和Mille[1]基于零融资成本、信息对称和零税收等严格假设提出了经典的MM无关定理,掀起了资本结构理论研究的热潮。然而,现实的经济活动中企业的生存环境非真空,信息不对称、公司所得税和代理成本

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本文编号：907815