中国离岸市场利率期限结构特征研究——基于面板宏观金融模型的分析

发布时间：2017-09-27 02:24

  本文关键词：中国离岸市场利率期限结构特征研究——基于面板宏观金融模型的分析

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【摘要】：文章以在岸经济与市场为基础和参考,基于面板宏观金融模型,分别对离岸市场上属于短期的香港同业拆借利率(HIBOR)和属于中长期的离岸人民币(CNH)债券市场的期限结构进行了分析。研究发现,两个离岸利率市场具有以下的新特征:首先,离岸与在岸利率市场存在不同的运作规律,离岸利率市场甚至对部分在岸宏观经济变量的未来趋势有更好的判读,从而可用于决策参考;其次,离岸市场中投资者更愿意承担风险去持有人民币资产,这不仅是基于对人民币升值趋势的判断,也是人民币国际化的良好市场信号;最后,中长期的CNH债券市场与短期的HIBOR人民币市场之间的差异表明,人民币虽然在国际经贸往来中相对活跃,但离岸资本市场仍有待加速建设发展。上述结果有利于理解市场化利率的运作机制,也为中国离岸与在岸利率市场的发展完善以及利率市场化提供了参考信息。
【作者单位】： 上海财经大学金融学院;上海国际金融中心研究院;上海市金融信息技术研究重点实验室;
【关键词】： 离岸市场 利率期限结构 宏观金融模型
【分类号】：F832.6;F224
【正文快照】： 3.上海市金融信息技术研究重点实验室,上海200433)一、引言与文献综述随着我国综合国力的不断增强,人民币国际化背景下的利率市场化改革与金融市场开放逐渐成为了焦点。综观发达经济体,离岸金融市场的建设与发展是其主权货币国际化不可或缺的阶段。虽然我国人民币离岸市场建设

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本文编号：927116