系统重要性金融机构识别方法综述(1)

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银行业研究

系统重要性金融机构识别方法综述

徐

超

内容摘要：系统重要性金融机构的识别是后危机时代金融监管领域的重要问题。结合国际金融监管主体和学者的研究，本文分析了识别SIFIs的方法主要，包括指标法和市场法。本文指出识别SIFIs不仅要关注FSB等推出的规模、关联性和可替代性指标，而且更应关注金融机构跨越国界或地区并购以及开发新业务所滋生的风险指标。

关键词：系统重要性金融机构中图分类号：F831

识别方法

指标法

市场法

文献标识码：A

与国际的轰动性事件，因此，如何建构系统重

一、问题的提出

发端于美国次贷危机的全球金融危机已经给全球经济与政治秩序造成巨大的冲击。一方面，金融危机滋生经济衰退、工人失业、社会动荡、政权更迭、甚至诱发战争等负面效应将继续发酵；另一方面，这场危机揭示部分主权国家政府治理国家能力的不足，而金融政策制定者、监管法律立法者与金融监管者没有预警到自大萧条以来的严重金融危机实属有严重失职之嫌。因此，主张通过市场纪律而不是通过法律监管方式净化金融市场的理念是行不通的。同时，国内监管机构监管诸如以跨国经营为主要特征的“系统重要性金融机构”（SystemicallyImportantFinancial

要性金融机构风险管理机制备受关注。首先，，强化与有效监管系统重要性金融机构备受国际社会青睐，国际货币基金组织（IMF）、金融稳定理事会（FSB）和巴塞尔委员会（BIS）等国际机构都积极加入如何规制与完善其相关法律制度。其次，虽然美国政府当初估计到了放任金融机构破产会产生风险，但并未预计到其破产所产生的系统性风险的破坏力是如此之大。最后，金融机构的失败清晰表明，一个单一具有系统重要性金融机构的金融主体失败亦能加剧国内或全球金融秩序的不稳定，这是一国政府为什么不得不依靠宏观经济形势，慎重选择是让出问题的系统重要性金融机构破产或是救助的重要原因。

因此，必须重新审视“太大而不能倒”问题，而理论的思考重点则应放在规避金融机构经营的溢出效应即负外部性方面。Bernanke（2009）提出，金融机构面临的关键问题是“太关联了而不能倒（toointerconnectedtofail）”，而Rajan（2009）认为是“太系统了而不能倒（toosystemictofail）”。在实践当中，构建系统重要性金融机构的日常风险管理机制，实施宏观审慎监管成为货币和监管当局的最新应对思路，并被付诸实施，见诸法律。

本文认为，对于SIFIs的理解应该置于全

Institutions，即SIFIs）的能力已经力不从心。这

是因为，不同国家在国情、经济发展状况、历史、文化、民族偏好方面存在差异，从而该国政府采取何种方式监管系统重要性金融机构也有很大不同。有鉴于此，各国有关系统重要性金融机构监管主体、监管理念、监管范围、监管制度、监管资源、监管责任等出现差异或甚至冲突都不足为奇。这种监管模式不仅会产生监管套利，而且大大增加了跨境风险管理合作的难度。

此次金融危机伊始，众多金融机构的破产所产生的系统性风险立刻成为当时及后来国内

作者简介：徐超，中国人民大学法学院博士研究生。

国际金融研究/2011.11

STUDIESOFINTERNATIONALFINANCE

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