中国工业产品期货价格与相关生产企业股票价格关系研究

发布时间：2017-03-21 21:05

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【摘要】：我国A股市场经历了近30年的发展,规模不断增长,经济地位和国际影响力也日益提高,不仅是上市公司的重要融资渠道,也是我国经济的晴雨表,是投资者最重要的投资市场。我国期货市场兴起于上世纪90年代初,但是其发展道路却略显波折,经历了十年的清理整顿,现在形成了大连商品交易所、上海期货交易所和郑州商品交易所三足鼎立的格局,目前我国约有47个商品期货上市品种,种类涵盖能源、金属、农产品、化工产品。随着交易规模的扩大,交易品种的增加,期货及股票市场在我国经济发展中占据越来越重要的位置。股票市场的功能主要是在微观经济层面上为企业提供资源配置和风险定价,也被称为“经济的晴雨表”;而期货市场的功能则侧重于在宏观经济层面上进行社会经济的风险管理和对现货市场的价格发现。将两者联系起来进行研究,探讨期货市场与股票市场之间的相互影响程度有着重要的现实意义。本文选取大连商品交易所上市的聚乙烯期货品种及我国主要聚乙烯生产企业的股票价格作为研究对象分析我国工业产品期货价格与相关上市公司股价的相关性,探索两者之间的长期均衡关系和动态相关性。研究结果表明:工业产品股票价格与工业产品期货价格之间存在一个长期的协整关系。通过建立误差修正模型发现,工业产品股票价格收益率与工业产品期货价格收益率的误差修正模型均符合反向误差修正机制。IRF脉冲响应函数显示工业产品股票价格和工业产品期货价格对其自身的一个标准差的新息都有较强的反应,但相互之间的引导作用不强。DCC-GARCH模型估计结果表明工业产品期货收益率与股票收益率之间的动态相关系数受前期影响较大,其相关性呈现出较强的持续性特征。
【关键词】：期货价格 股票价格 均衡关系 动态相关性
【学位授予单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F724.5;F832.51;F764
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 第1章 绪论8-18
• 1.1 研究背景及问题的提出8-9
• 1.2 研究目的及意义9-11
• 1.3 国内外研究现状及评述11-14
• 1.3.1 国内外研究现状11-13
• 1.3.2 国内外研究现状评述13-14
• 1.4 主要内容及研究框架14-18
• 1.4.1 主要研究内容14-15
• 1.4.2 研究框架15
• 1.4.3 研究方法15-16
• 1.4.4 技术路线图16-18
• 第2章 期货市场及股票市场相关理论基础18-28
• 2.1 有效市场理论18-20
• 2.1.1 理论的提出18
• 2.1.2 假设前提18
• 2.1.3 有效市场分类18-19
• 2.1.4 有效市场理论基本内容19-20
• 2.2 股票定价理论20-22
• 2.2.1 内在价值理论20-21
• 2.2.2 证券组合理论中的股票定价21-22
• 2.3 期货定价理论22-25
• 2.3.1 持有成本理论23-24
• 2.3.2 随机理论24
• 2.3.3 传统预期理论24-25
• 2.4 价格发现理论25-27
• 2.5 本章小结27-28
• 第3章 工业产品股票与期货价格的均衡分析28-41
• 3.1 数据选取与描述性统计28-30
• 3.1.1 数据选取28
• 3.1.2 数据描述28-30
• 3.2 平稳性检验30-32
• 3.3 协整检验及向量误差修正模型实证结果32-37
• 3.4 格兰杰因果关系检验37-38
• 3.5 脉冲响应函数38-40
• 3.6 本章小结40-41
• 第4章 工业产品股票与期货价格波动动态相关性分析41-52
• 4.1 数据描述及平稳性检验41-43
• 4.1.1 数据描述41-42
• 4.1.2 平稳性检验42-43
• 4.2 序列相关检验43-44
• 4.3 ARCH效应检验44-47
• 4.4 基于DCC-GARCH模型的动态相关性分析47-51
• 4.5 本章小结51-52
• 结论52-53
• 参考文献53-58
• 附录58-61
• 致谢61

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