互联网沟通对股票市场信息效率影响研究

发布时间：2020-04-13 23:12

【摘要】：信息及时、准确的传播是提升股票市场效率的重要因素。我国股票市场相较于发达的股票市场而言,投资者受到的噪声影响较大,为了进一步提升我国股票市场的信息效率,深交所、上交所分别推出互联网沟通平台。在此之前,投资者与公司高管层之间的沟通交流主要依靠传统途径,投资者往往获取的消息极为有限,互联网沟通平台出现之后,投资者可以更为及时、准确地获取公司经营管理方面的信息,有助于其更好地做出投资决策。本文共由五个章节构成:第一章为导论,首先介绍了研究背景和意义,并对国内外文献进行梳理和总结。第二章为相关概念界定与理论基础,为下文的研究展开铺垫。第三章为互联网沟通影响股票市场效率的机理分析,首先介绍当前我国互联网沟通的现状,然后从信息不对称等理论出发,分析互联网沟通如何对股票市场信息效率产生影响。第四章为实证研究,本文选取从2007年至2017年间上交所、深交所A股非金融类上市公司作为样本数据,深交所于2010年推出“互动易”,随后2013年7月上交所推出“上证e互动”,因而本文将样本期间分为两部分,首先在2007年1月-2013年6月,将“互动易”的推出看作是一项外生制度,利用双重差分的方法比较这一平台推出前后沪、深交易市场信息效率的变化;其次,在2013年7月-2017年12月,“上证e互动”正式运行以后,比较沪、深两市的信息效率提升有无显著性差异。为更好地测度信息效率,本文选用股价同步性、方差比和私有信息测度三种指标从不同角度分析,实证研究结果表明,在2007年1月-2013年6月,“互动易”运行后,深市上市公司的股价同步性和方差比指标比沪市下降幅度更大,私有信息测度指标上升幅度更大。此外,为进一步分析互联网沟通影响股票市场信息效率的途径,本文引入分析师盈余预测误差和分析师盈余预测分歧度作为投资者理性预期的代理指标,经实证检验得出在“互动易”开通之后,分析师对深市的盈余预测误差及预测分歧度有了明显降低。第五章为研究结论与政策建议,基于前几章理论和实证结果的分析,从三个角度提出比较有针对性的对策建议。
【学位授予单位】：山东财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51;F724.6

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本文编号：2626562