小微企业股权众筹融资成效及其影响因素研究

发布时间：2020-05-19 12:41

【摘要】：小微企业在推动创新、促进经济增长、增加就业等方面发挥着重要作用,但面临着日益严重的融资难问题,而股权众筹方兴未艾,成为其融资的新兴渠道。本文首先从理论依据和现实需求两个层面分析股权众筹对小微企业融资的支持作用。在此基础上,结合股权众筹的发展现状分析我国小微企业股权众筹融资的成效,并运用多元回归模型分析投资门槛、领投人专业引领、群体智慧如何影响众筹投资者的投资行为,从而影响融资成效。研究结果表明股权众筹是弥补小微企业创业初期资金缺口的有效渠道,但其发展面临着定位不明确、政策环境不确定、运作模式不清晰等问题。实证结果表明投资人数上限与跟投达成率显著正相关,股东人数限制使得投资机会减少,制约了股权众筹融资成效;起投金额与跟投达成率显著正相关,投资金额门槛并没有对众筹投资者的参与产生约束;领投金额与跟投达成率显著负相关,领投人实际上对跟投人产生了挤出效应‖,专业引领作用失效;项目关注度与跟投达成率显著正相关,群体的智慧是广大投资者投资决策的重要依据。结合理论分析和实证研究成果,本文针对股权众筹的发展提出相关政策建议,希望促进股权众筹行业健康发展,从而更好地支持小微企业成长,推动经济社会创新发展。
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三章：股权众筹对小微企业融资的支持作用分析。本章从理论依据个层面论证股权众筹对小微企业融资的支持作用。首先以长尾理论论和信誉机制理论为基础分析股权众筹的运作机理，从理论角度论过股权众筹模式进行融资的可行性，其次，通过对比其他融资模式融资模式的优势。四章：小微企业股权众筹融资成效分析。本章结合股权众筹的发展成果、运作模式、监管现状三个层面分析小微企业股权众筹融资的五章：小微企业股权众筹融资成效影响因素的实证研究。本章在理的基础上，建立投资门槛、项目特征、领投人专业引领、群体智研究模型，并运用多元回归模型分析其如何影响众筹投资者的投资响融资成效。六章：结论和建议。对理论分析和实证研究成果进行总结，，并针对展提出政策建议，以规范和促进股权众筹融资模式的发展，促进小推动经济社会创新发展。

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上海交通大学硕士学位论文统风险投资机构服务对象主要是处于扩张阶段或者成熟阶段的企业，广大处子期或初创期的小微企业很难获得传统风险资本的青睐。从中国风险资本投向上看，成熟期投资金额占比处于 44%~60%之间，扩张期投资金额占比处6%~37%之间，初创期投资金额占比处于 8%~27%之间，种子期投资金额占比 0.1%~3%之间（见图 3-1）。中国传统风险投资呈现天使投资 VC 化，VC 投E 化‖的现象。风险资本市场投资阶段的后移，严重抑制了我国早期创业活动极性，削弱了风险投资对创新型小微企业应有的培育功能。综合来看，小微企业面临着严峻的融资困境，其获取的金融资源与其创造际价值极不匹配。
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F724.6;F276.3;F832.51

【参考文献】