基于K-Means聚类算法的商品期货逼仓行为特征分析

发布时间：2020-05-20 14:20

【摘要】：随着期货监管制度的日益完善,以及交易所监管力度的不断加强,以往通过大资金拉抬期货价格的“硬逼仓”已经退出历史舞台,然而“软逼仓”,也即某些社会团体通过其在现货市场的优势地位控制可交割的现货数量,并在合约临近交割时采取维持持仓的方式进入交割月,逼迫空头因无法足额交割而平仓的现象仍时常发生。由此,笔者选取商品期货合约的某些特征变量,通过聚类分析的方法,观察处于不同逼仓状态下的特征值的聚类特征,并获取对逼仓行为具有解释能力的变量作为识别逼仓的指标,完善目前的期货交易监管手段。本文首先根据学术界对于逼仓的定义,运用OLS回归后获得的累计残差大小对国内发生过逼仓或者逼仓风险较高的几个期货合约进行逼仓界定,将样本期内的交易日划分为极大概率发生逼仓、可能发生逼仓以及极小概率发生逼仓三类,然后以即期合约与下一合约价格的偏离程度、交割地现货价格与非交割地现货价格的偏离程度以及超额持仓比例作为K-Means聚类算法的三个维度,对样本数据进行聚类分析。聚类结果表明,三个维度组合在一起时能够较准确地识别逼仓行为,其中甲醇和螺纹钢合约的识别准确率高达80-90%,而对于天然橡胶合约逼仓行为的识别能力较差,原因可能在于天然橡胶的进口依赖度较高,国内逼仓者无法控制现货市场,导致基于现货维度的指标失效。基于上述得出的结论,本文提出针对预防逼仓行为的政策建议,包括在不损失流动性的前提下继续完善限仓制度、大户报告制度,创新交割制度降低交割成本,增加交割库设置等。
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该指标会认为逼仓者大量介入，这显然不合适２．同一张合约在不同交易时逡逑段的持仓量水平也是不一样的，基本呈现“低迷——活跃低迷”的过程，如逡逑图３－１所示，甲醇合约的持仓量在刚上市时极小，随着时间的推移逐渐增加，在逡逑２０逡逑

逦２Ｓ逦３０逡逑图４－２甲醇即期合约与非交割地现货回归累计残差图逡逑由图邋４－１邋可知，ｍａｌ５０１、ｍａｌ６０１、ｍａｌ６０９、ｍａｌ７０１邋以及邋ｍａｌ７０９邋合约对其逡逑近月主力合约回归后得到的残差明显偏大，初步判定这些合约的收益率序列与近逡逑月主力合约收益率序列发生较大幅度的偏离，可能发生逼仓，ｅｌｓ值赋值为２，，逡逑２９逡逑
【学位授予单位】：浙江工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F724.5

【参考文献】

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本文编号：2672753