互联网金融对货币政策中介目标有效性影响

发布时间：2020-05-29 18:55

【摘要】：伴随着互联网技术在金融领域的渗透和创新,互联网金融行业自2013年以来进入高速发展期,不断改变微观主体、商业银行和金融市场的同时,已经成为我国宏观经济的影响因素之一。互联网金融是否会对我国货币政策中介目标有效性产生一定影响?本文通过理论和实证结合的方式,研究互联网金融对货币政策中介目标有效性的影响。分别从数量型货币政策和价格型货币政策两个角度选取了能代表两种货币政策的中介目标:货币供给量和利率。在此基础上,选取向量自回归(VAR)模型进行实证,引入互联网金融指数成交规模、银行间七天同业拆借加权平均利率、货币供给量等相关变量,选取2010年至2019年1月的月度数据进行实证建模,深入研究互联网金融对货币政策中介目标有效性长短期的影响程度。研究结果表明,互联网金融短期内加剧狭义货币供给量波动性,长期通过信用创造功能长期对广义货币供给量产生扩张效应,因此降低了货币供应量作为数量型货币政策中介目标的有效性。同时短期内对利率传导渠道的稳定性产生负向冲击,但长期有利于利率市场化,因此对利率传导渠道产生正向影响,使利率作为价格型货币政策中介目标有效性增强。创新之处在于对互联网金融代理指标的选取上,不再以第三方支付等局部业态规模替代互联网金融行业规模以及时间跨度过小导致样本数量不充足的数据进行研究,而是选取互联网金融指数成交规模作为全面反映互联网金融业态的综合性指标。该指数由互联网金融行业海量数据整理分析编制而成,其历史成交规模能客观反映我国互联网金融整体行业规模。而且样本数据的时间跨度包含了整个互联网金融行业的井喷期,用以刻画互联网发展情况更为科学完整。
【图文】：

图２－２第三方支付交易规模及其增长率（数据来源：艾瑞咨询）逡逑第三方支付市场结构呈寡头垄断格局，其中支付宝和微信占据主要市场份逡逑额。如图２－３所示，支付宝和腾讯金融市场份额分别为４５．６４％和３２．１１％，合计逡逑将近８０％，因此整个第三方支付市场成双寡头垄断状态。位居第三位的银联商务逡逑市场份额占比仅９．７５％。支付宝和腾讯金融摆脱单一理财产品的限制，金融平台逡逑的开放令其金融类交易规模持续上涨，同时支付宝人传人红包借助线上线下联逡逑动，腾讯金融基于社交关系链搭建的支付体系也在线下显现出其独有的优势，受逡逑益于渠道和区域更加下沉，两大巨头的用户总量和活跃用户数量均呈现增长态逡逑势，从而带动了移动支付行业的规模性增加。逡逑６－５１ｊ２—＾逡逑－邋＼逡逑４５．６４％逡逑３２．１１％逡逑＼邋＼邋：■邋／逡逑＼＼邋＼逡逑？支付宝邋□腾讯金融■银联商务逡逑＠易宝支付■快钱邋■环迅支付逡逑图２－３邋２０１８年第三方支付市场份额（数据来源：易观）逡逑根据中国人民银行发布的《２０１８年支付体系运行总体情况》报告，移动支逡逑１６逡逑

＿第三方支付规模逦复合增长率逡逑图２－２第三方支付交易规模及其增长率（数据来源：艾瑞咨询）逡逑第三方支付市场结构呈寡头垄断格局，其中支付宝和微信占据主要市场份逡逑额。如图２－３所示，支付宝和腾讯金融市场份额分别为４５．６４％和３２．１１％，，合计逡逑将近８０％，因此整个第三方支付市场成双寡头垄断状态。位居第三位的银联商务逡逑市场份额占比仅９．７５％。支付宝和腾讯金融摆脱单一理财产品的限制，金融平台逡逑的开放令其金融类交易规模持续上涨，同时支付宝人传人红包借助线上线下联逡逑动，腾讯金融基于社交关系链搭建的支付体系也在线下显现出其独有的优势，受逡逑益于渠道和区域更加下沉，两大巨头的用户总量和活跃用户数量均呈现增长态逡逑势
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F822.0;F832;F724.6

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本文编号：2687340