中国外汇储备量与物价变动关系研究

发布时间：2020-07-23 13:52

【摘要】：改革开放以来,随着出口贸易的飞速发展和引进外资的快速增长,中国的国际收支顺差呈现快速上升态势,由此积累了巨额的外汇储备。外汇储备量增加会使基础货币投放成倍增长,这势必会影响国内的物价水平。巨额外汇储备长期存在,尤其是当前中国的发展处于重要战略机遇期,使外汇储备与国内物价变动的关系成为学术界关注的重点。本文首先对外汇储备与物价变动之间的关系进行了理论分析。基于货币数量论与费雪方程式理论框架的分析结论是:在货币乘数的作用下,外汇储备量的增加带来货币供应的增长,带来物价水平的上涨与通胀压力的显现。但利率下降与物价上涨往往会使国际收支顺差规模缩小,又引致包括外汇储备量与基础货币等在内的一系列经济变量的变化,使外汇储备量与物价变动间达到一种相对均衡状态。而引入时间因素,借助IS-LM模型分析的结果是:短期内,外汇储备量变动会引起物价水平同方向变动,而长期内,这种影响作用可能不存在,甚至可能在货币政策作用下起到相反的作用。其次,本文选取了2010年1月至2017年6月外汇储备量、CPI同比增长率、基础货币量与汇率的月度数据,并进行描述性统计分析。初步分析结果是,CPI同比增长率变动受多种因素影响,其中外汇储备的影响尤为显著。在此基础上,本文对2010年以来巨额外汇储备的存在对国内物价水平的影响进行了实证分析。通过运用向量自回归模型、脉冲响应模型、方差分解、协整检验、格兰杰因果检验、层析回归法等方法,对外汇储备量与物价水平变动的短期关系、长期关系,基础货币的中介效应、汇率的调节效应等进行实证检验。通过以上实证研究,得到结论:从短期视角看,外汇储备量对CPI同比增长率具有正向拉动作用,CPI同比增长率随外汇储备量同向变动;从长期视角看,外汇储备量对通胀压力具有反向的影响作用,外汇储备量的增加不仅不会加重通胀压力,反而会缓解通胀压力、甚至会加重通缩压力;中介效应检验说明,短期中外汇储备量是基础货币量、CPI同比增长率的格兰杰原因,外汇储备量在一定程度上是通过影响基础货币量而对CPI同比增长率产生影响作用;调节效应检验说明,长期中不同汇率水平下,外汇储备量对物价变动的影响作用力度不同,外汇储备量增加带来的通货紧缩效应会随本币的贬值而减轻。由以上研究可知,外汇储备量的增加不但使国内有通货膨胀之虞,还有通货紧缩之弊。为解决这一难题,应采取一系列措施将外汇储备控制在适度规模,并且针对短期内提高货币政策有效性与长期内有效抑制通货紧缩、稳定物价提出一系列建议,基于以上分析,本文主要针对完善外汇储备管理、健全外汇冲销制度、推进汇率制度改革等几方面提出了相关建议。
【学位授予单位】：南京邮电大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.6;F726
【图文】：

r 为利率。IS 曲线与 LM 曲线的交点处为产品市场与货币市场同时尝试借助 IS-LM 曲线分别对短期、长期情况下外汇储备量对物价变动析。 中，外汇储备量对物价变动影响的理论分析 S-LM 曲线如图 3.1 所示，横轴为国民收入，纵轴为利率水平，短期内一区域通常被称作“凯恩斯区域”。假设 IS 曲线固定不变，此时若施 曲线向左平移至LM ，此时均衡点的位置不会发生变化，利率仍维持在 即在此时货币政策无效，无法通过影响利率对实际货币供给量进行调币政策无效，国家无法通过货币冲销等手段影响外汇储备量变动带来过程可以简单描述为：短期内，外汇储备量增加或减少，会引起货币而引起物价水平的同方向变动。

注：FR 为外汇储备规模，单位为亿美元；数据来源：中国人民银行官网－官方储备资产图 4.1 2010 年 1 月-2017 年 6 月外汇储备量 4.1 简单分析自 2010 年 1 月至 2017 年 6 月我国外汇储备量的走势， 我国外汇0 年 1 月至 2014 年 8 月之间总体呈上升趋势，但随着时间推移，增速逐渐放缓在2014年8月达到峰值，接近四万亿美元，接着外汇储备量走势出现了下降的趋外汇储备量大幅跳水，下降规模逾五千亿美元，2016 年至 2017 年下降的趋势然各界对外汇储备量下降具备预期，但是巨大的降幅还是掀起了波澜。对这一现其原因，主要总结如下：一、我国的经济增长模式由以出口拉动经济发展向由发展转变，这一变化致使贸易顺差规模增长势头趋向平稳，另外，2015 年起，及股票投资由长年顺差变为逆差，外汇储备的结构发生的变化是致使其趋势变；二、参照发达国家外汇储备发展轨迹，不难发现，在经济快速发展期，他们历一个外汇储备迅速积累的过程，然而，经济发展水平进入成熟阶段，货币的来愈高，外汇储备量随即开始进入不断下降的阶段，中国的外汇储备在近几年

专业学位硕士研究生学位论文 第四章 数据说明与模 1 月时这一比重数值最高，超过 135%，由于 2013 年开始外汇占款增速因重而放缓，央行逐渐借助多种货币政策发行货币，外汇占款的比重开始下5 年 12 月，外汇占款占基础货币的比重都超过 100%，2016 年 1 月开始，币量中所占的比重开始降至 100%以下，至 2017 年 6 月，外汇占款占基础下降至 70.83%的水平。.1 数据分析可知，虽然近年来因相关政策调整等因素影响，外汇占款占基逐步下降，甚至降至 100%以下，但不可否认的是，长期以来巨额的外汇储汇率为主要目的的外汇管理手段使得外汇占款成为了中国基础货币投放的在后期外汇储备规模急剧下降的情况下，这一情况也很难发生扭转，目前国货币投放的最主要渠道，外汇储备量变化会带动外汇占款量发生变化，量。比增长率走势

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本文编号：2767408