基于高新技术产品贸易数据的出口贸易结构与货币国际化研究

【摘要】 2008年爆发的全球金融危机暴露出以美元为主导的现行国际货币体系的弊端，而另一方面，随着中国经济高速发展、综合国力的不断增强，人民币已经开始在境外尤其是周边一些国家流通，人民币国际化越来越成为国内外学着所关注的问题。为了更好的促进人民币国际化，需要我们借鉴历史经验，通过分析研究几大国际货币货币国际化的影响因素有哪些，找到促进人民币国际化的角度并提出建设性意见，本文主要从出口贸易结构这一方面对人民币国际化进行探讨。本文主要采用了理论分析与实证分析相结合的方法讨论出口贸易结构是否对货币国际化有影响，有着怎样的影响。首先在理论分析中，通过计价货币选择理论我们得到一国的出口贸易结构中，差异化程度大的产品越多，该国在国际贸易中越具有话语权，越容易实现以本国货币计价，从而促进该国货币国际化。同时，我们还分析了除出口贸易结构外，其他可能对货币国际化有影响的因素，即一国实体经济规模、币值稳定性及金融市场发展程度。然后我们在理论分析的基础上通过面板数据模型对出口贸易结构在货币国际化中的作用进行了实证分析,结果表明：与我们的理论预期一样，一国出口的高技术产品比重越大，该国货币越有可能成为国际储备货币，该国越容易实现货币国际化，因此，优化出口贸易结构对货币国际化有着积极影响。同时，一国实体经济规模及金融市场发展程度的实证分析结果也同理论预期相同，正向影响着货币国际化，而汇率波动程度的实证结果显示汇率波动程度与货币国际化的影响不显著。最后，在理论分析与实证分析相结合的基础上，我们对本文结论进行了总结，分析了当前我国贸易结构现状及人民币国际化现状，并基于本文结论从优化贸易结构方面对人民币国际化提出自己的建议，不断提升我国技术水平，大力发展高新技术产业。 

第 1 章  绪论 

1.1  选题背景与意义 

2008 年，由美国次贷危机引发的金融危机席卷全球，进一步暴露出以美元为主导的现行国际货币体系的缺点，美国的国际地位也受到了不利影响，且美元、日元和欧元这三种主要国际货币之间汇率的频繁波动，也显示出现有国际货币体系的不完善，改革现有国际货币体系的呼声越来越高。 

近年来，随着中国经济高速发展，综合国力日益增强，人民币的国际地位有了显著提升，在全球金融危机爆发后，中国政府采取了积极的财政政策和适度宽松的货币政策来刺激经济，使得中国经济率先走出了金融危机的阴霾，中国政府的成功应对进一步提高了人民币的国际地位，我国在人民币国际化方面又向前迈进了一步。 

在人民币国际化的进程中，推进人民币在国际贸易的普遍使用，是人民币国际化的重中之重。2008 年 9 月以来，为了积极应对金融危机的冲击，国务院做出了一系列加快推进跨境贸易人民币结算的战略部署。2009 年 7 月 1 日，中国人民银行、财政部、商务部、海关总署、国家税务总局、银监会发布了《跨境贸易人民币结算试点管理办法》，决定在上海、深圳、东莞、珠海、广州开展跨境贸易人民币结算试点工作，境外地域范围暂定为港澳地区和东盟国家。《跨境贸易人民币结算试点管理办法》的正式对外公布，标志着跨境贸易人民币结算试点的正式启动。2010 年 6 月，试点范围进一步扩大，跨境贸易人民币结算的境外地域由港澳、东盟地区扩展到所有国家和地区，增加北京、天津、内蒙古、吉林和辽宁等 18 个省自治区直辖市为试点地区，并明确试点业务范围包括跨境货物贸易、服务贸易和其他经常项目人民币结算，同年 10 月，中共中央十七届五中全会通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》明确指出“扩大人民币在跨境贸易和投资中的作用”。2011年1月，为便利银行业金融机构和境内机构开展境外直接投资人民币结算业务，中国人民银行发布了《境外直接投资人民币结算试点管理办法》。2012年3月，央行、财政部、商务部、海关总署、国家税务总局和银监会等六部委联合发布《关于出口货币贸易人民币结算企业管理有关问题的通知》，至此，所有具有进出口经营资格的企业均可开展出口货物贸易人民币结算业务。跨境贸易人民币结算试点的成功推出，表明了人民币在国际贸易中的地位的提升，人民币国际化进程中迈出了重要的一步。 

1.2  文献综述 

1.2.1  关于货币国际化定义的献综述 

有关货币国际化的定义，不同的学者有着不同的理解。最早提出货币国际化概念的是Andrew（1961），他认为货币国际化是本国货币与其他国家货币竞争的过程，该国的经济实力决定了货币在竞争过程中的地位。Cohen（1971）从货币职能层面对国际货币进行了研究，他认为一种货币能够在货币发行国以外的国家使用，在国际市场上被普遍接受，则该种货币就实现了国际化。Hartman（1998）认为，如果一国货币的职能扩展到国际市场上，则该货币就实现了国际化。Mundell(2003)认为，如果一国货币能够在境外流通，则该国货币就已经实现国际化。Chinn 和 Frankel（2007）认为国际货币具有价值尺度、交易媒介及储藏价值三种职能，并对不同的职能进行了分类整理。他将国际货币的三种职能从私人部门的职能和货币当局的职能分别进行了阐述。价值尺度职能使国际货币在私人部门作为计价货币使用，在货币当局内承担锚货币的职能；作为交易媒介职能，国际货币是在私人部门承担着交易货币的职能，即在国际贸易中用于货币交换的媒介货币，同时，是货币当局的干预货币，干预外汇市场。价值储藏职能是国际货币在私人部门充当资产货币，在货币当局充当储备货币。 

1.2.2  货币国际化的影响因素文献综述 

一国经济规模或实力的大小对货币国际化有重要影响。经济规模越大或实力越强，越容易实现该国货币的国际化。Eichengreen 和 Frankel（1996）通过最小二乘回归发现，一国的 GDP 每上升 1%，会促进该国货币的外汇储备比例上升1.33%。Eichengreen(1998)对美元、英镑、日元等货币在外汇储备中的份额与这些国家的GDP占全球GDP的份额进行回归分析发现，一国GDP占全球GDP的比重每增加 1%，该国货币在全球外汇储备中的比重将增加 5%。元惠萍(2011)通过对美元、欧元、日元、英镑四种货币国际地位在1995-2009年间的影响因素进行了计量分析，研究认为货币国际地位的重要影响因素是GDP，即一国经济规模影响着该国货币的国际化。李海峰，王林（2011）在对货币国际化影响因素进行理论分析的基础上，运用计量方法对1987-2010年间的影响美元、日元和英镑的国际化程度的因素进行实证分析，发现一国经济规模是影响美元和日元国际化的重要因素，且该影响具有长期性。 

第 2 章  出口贸易结构对货币国际化影响的理论分析 

2.1  出口贸易结构的简单说明 

广义的出口贸易结构包括对外贸易商品结构、对外贸易模式结构、对外贸易方式结构以及对外贸易区域结构。狭义的出口贸易结构是指对外贸易商品结构，即一国在一定的时期内，各类出口商品在出口贸易总额中所占的份额。本文所研究的出口贸易结构是指狭义的出口贸易结构，在下文中对于狭义的出口贸易结构即对外贸易商品结构均以出口贸易结构代替，不再进行过多的解释和说明。 

从出口贸易结构的角度看，如果一个国家或地区的出口贸易结构是以初级产品的出口为主，出口产品的差异化程度较低，则说明该国或该地区的经济发展水平比较落后，出口商品在国际市场上的竞争力也较差；反之，如果一个国家或地区的出口贸易结构以工业制成品的出口为主，出口产品的差异化程度相对较高，则说明该国或该地区的经济发展水平较高，出口商品在国际市场上的竞争力也较强。 

2.2  货币国际化的定义与影响 

不同学者对于货币国际化有着不同的定义，笔者认为如果一国货币能够跨越国界在境外流通，在国际贸易中被广泛使用，成为国际上普遍接受的计价货币、结算货币、储备货币，则该国就实现了货币国际化。人民币国际化是当前的一个热点话题，那么，为什么要促进人民币国际化，货币国际化的积极影响有哪些则需要我们进行进一步的探讨。 

首先，实现货币国际化的国家可以获得国际铸币税收益。铸币税是指由货币发行国获得的通货币发行面额超出发行成本的差额收益。当一种货币成为国际货币后，铸币税不仅来自于本国居民，而且还来自于国际其他国家。同时，货币发行国的通货膨胀率与铸币税收益成正比关系，通货膨胀越高，铸币税收益越高。 

其次，可以提高一国国际地位，提升在国际金融体系中的话语权。一国货币可以充当国际货币，是强大经济实力和综合国力的体现。拥有了国际货币发行权，一些使用该国货币的国家就会对于该国经济就会有一定的依赖性，同时可以提升本国抗金融冲击的能力，实现货币国际化的国家在国际舞台上就更有话语权。 

再次，货币国际化可以降低交易成本。国际货币发行国的企业在国际贸易中不需要使用其他国家的货币作为支付手段，相比其他未实现货币国际化的国家而言，不会面临国际贸易中计价货币与本币汇率变动的风险，降低了交易风险，节约了交易成本。 

最后，货币国际化可以增加贸易便利性。国际货币相比非国际货币而言，在国际市场上具有更大的购买力，当一种国际货币被越来越多的外国人所接收，该国际货币的购买力也随之增强，每一单位该种货币所能购买的商品数量也将上升，一定程度上改善了货币发行国的贸易条件，增强了贸易便利性。 

第3 章   计量模型的构建、估计及检验结果分析........15 

3.1   模型的设定及数据的选取 ............15 

3.2   模型的估计及结果分析 .......17 

3.3   本章小结 ...........19 

第4 章   本文的主要结论及对人民币国际化的建议............20 

4.1   本文的主要结论 ................20 

4.2   我国出口贸易结构现状 .............20 

4.3   人民币国际化现状 ..........23 

4.4   对人民币国际化的建议 ..............24 

4.5   本章小结 .........25 

第 3 章  计量模型的构建、估计及检验结果分析     

通过以上理论分析，我们知道一国的实体经济规模、币值的稳定性、金融市场的发展以及贸易结构可能是影响货币国际化的重要因素。为了更为透彻的分析这些因素对一国实现货币国际化的影响，接下来我们将通过实证分析对可能影响货币国际化的因素进行研究。由于传统的计量经济学模型在实证研究中只利用了数据中的某些二维数据的信息，而面板数据模型具时间、横截面和指标等三维信息，可以构造出比经典计量模型更为真实的方程，同时对所研究的问题进行更为深入的研究。

3.1  模型的设定及数据的选取 

本文采用面板数据模型对货币国际化的影响因素进行实证分析，面板数据模型的一般形式可表示如下： 设有因变量ity 与1×k维解释变量向量itx 满足线性关系:  

其中，ity 是因变量，itx 是1×k维解释变量向量（k表示解释变量个数），N表示个体截面成员的个数，T表示每个界面成员的观测时期综述，参数it 为模型的常数向量，it 表示对应于解释变量向量itx 的k×1维系数向量，k表示解释变量的个数。it是随即扰动向量项，这里假设随即扰动项相互独立，切满足零均值，等方差2u的假设。i表示面板数据的横截面维度，t表示面板数据的时间维度。 

一般情况下，如果一国货币作为国际货币，主要有以下几种职能：记账单位、交换媒介及价值储藏等。考虑到收集相关货币的计价货币以及结算货币数据的困难性，因此在本文中采用各国货币在全球官方外汇储备中的比重这一数值作为衡量货币国际化程度的指标，并将此作为所研究的面板数据模型中的被解释变量。在本文所研究的面板数据模型中，共有四个解释变量，以一国GDP占全球总GDP的比重作为衡量一国实体经济规模的指标；以实际有效汇率标准差作为衡量汇率波动程度的指标；因为一国出口贸易结构高附加值、高技术产品占所有出口产品比重越高，一国的贸易结构越好，该国出口产品在国际市场上越有竞争力，因此以一国出口贸易结构 SITC 分类中 SITC5 化学品及有关产品和 SITC7 机械及运输设备占总出口额的比重作为解释变量，衡量出口贸易结构对货币国际化的影响。

第 4 章  本文的主要结论及对人民币国际化的建议 

4.1  本文的主要结论 

本文采用了理论分析与实证分析结合的方式探索了了出口贸易结构对货币国际化的影响。首先，从理论方面分析了出口贸易结构对货币国际化的影响以及分析了其他我们预期对货币国际化有影响的因素，得到如果一国出口贸易结构中差异化程度大的商品比重越大，高技术产品的比重越大，则该国在国际贸易中更容易使用本国货币作为计价货币，该国更容易实现货币国际化；同时，一国实体经济规模、币值稳定性尤其是汇率波动程度以及金融市场发展程度均是影响货币国际化的主要因素。然后，我们采用面板数据模型对出口贸易结构对货币国际化的影响以及其他因素对货币国际化的影响进行了实证分析，结果显示，  出口贸易结构的确是影响货币国际化的一个重要因素，一国出口贸易结构中 SITC5 化学品及有关产品和SITC7机械及运输设备占总出口额的比重越大，该国货币越容易成为国际储备货币，该国越容易实现货币国际化；在我们理论分析中认为可能影响货币国际化的其他因素中，一国实体经济规模以及金融市场发展程度如我们预期那样，对货币国际化有着不可忽视的影响，从二者的估计系数符号可知，一国的实体经济规模与一国的金融市场发展程度都对货币国际化有着积极影响，一国实体经济规模越大或金融市场越发达，该国货币越容易成为国际储备货币，该国越容易实现货币国际化。 

因此，本文给出了实现货币国际化的路径选择，即一国要想实现货币国际化，主要应从该国的出口贸易结构优化、实体经济规模、金融市场发展程度这几个方面入手，改善出口贸易结构、增加实体经济规模、提高金融市场发展程度，从而促进货币国际化。 

4.2  我国出口贸易结构现状 

改革开放以来，随着我国科学技术水平的不断提高，我国不仅在出口的贸易总量上有着显著的提升，出口贸易总额已经从 1978 年出口额的 167.6 亿美元上升到2012年的20498.3亿美元（参见表4.1），在出口贸易结构上也发生了很大的改变，我国越来越重视出口产品的技术含量，出口贸易结构已经由起初的初级产品占有绝对比重渐渐发展成为工业制成品为主。出口贸易结构的转变离不开我国对于人才的重视，对先进技术的引进，同时提高了我国在国际市场的地位与作用。 

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