个人与机构投资者情绪对个股异常收益率的非对称影响

发布时间：2017-10-13 08:01

  本文关键词：个人与机构投资者情绪对个股异常收益率的非对称影响

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【摘要】：采用净买入资金比例代理投资者情绪,研究了个人投资者、机构投资者的积极情绪和消极情绪对异常收益率的非对称影响。以2012年1月至2015年10月的2 658支股票作为研究对象,采用固定效应模型进行了实证研究。结果表明,个人投资者情绪对随后两周的异常收益率有负向影响,机构投资者情绪对随后四周的异常收益率均有正向影响。同时,投资者情绪对异常收益率存在非对称影响:个人投资者积极情绪与消极情绪在对后第一周和后第三周异常收益率的影响上存在显著差异;机构投资者积极情绪与消极情绪在对后第三周的异常收益率的影响上也存在显著差异。因此,将两种情绪分别估计更有效,且得到的实证结果对于理解投资者情绪的非对称影响有重要价值。
【作者单位】： 中南大学商学院;
【关键词】： 个人投资者 机构投资者 投资者情绪 积极情绪 消极情绪 非对称影响
【基金】：国家自然科学基金委重大国际(地区)合作研究项目“基于行为的电子商务研究”(71210003)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言投资者情绪对股票市场存在影响是行为金融学理论的重要观点。池丽旭等[1]将投资者对未来带有系统性偏差的预期称为“投资者情绪”。市场中存在个人投资者与机构投资者。个人投资者容易受到小道消息的影响,是主要的噪音交易者。Kumar等[2]通过分析个人投资者的交易数据

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